20201026-光大证券-零售行业周报第357期_低估值股短期或有一定机会_关注安全边际_11页_2mb

报告摘要

本报告主要分析了2020年10月19日至2020年10月23日期间零售行业的市场表现、投资策略以及相关风险因素。重点强调了低估值个股在市场波动中的潜在机会，并指出随着蚂蚁金服上市带来的市场资金紧张，高估值个股可能面临短期调整。

市场表现：
- 上证综合指数和深证成份指数在过去一周分别下跌1.75%和2.99%，而商贸零售（中信）指数下跌1.32%，跑赢上证综指，但跑输深证成指。
- 2020年以来，商贸零售（中信）指数上涨12.54%，跑赢上证综指，但跑输深证成指。
- 零售板块子行业中，专业市场、贸易和家电3C连锁涨幅相对较好，而百货、专业市场和超市则是2020年以来涨幅最高的子行业。
- 从个股表现来看，部分公司如外高桥、北京城乡和重庆百货在一周内涨幅领先，而新华百货、飞亚达A和爱婴室则跌幅较大。
投资策略：
- 短期建议关注低估值零售个股，如鄂武商、欧亚、银座、百联等，因其具有较高的安全边际。
- 长期来看，应关注如何激发消费者更多消费需求，而不是单纯依赖双十一的GMV增长。
- 建议下周关注老凤祥、周大生、重庆百货、百联股份、首商股份、鄂武商A、欧亚集团等公司。
行业动态：
- 阿里巴巴宣布收购高鑫零售72%股权，进一步推动中国商超零售业的数字化进程。
- 京东物流发布科技品牌JDL，强调开放和技术驱动的智能供应链解决方案。
- 南宁王府井百货宣布闭店，由鼎丰集团接手，转型为城市奥特莱斯。

市场表现数据：
- 上证综合指数：-1.75%
- 深证成份指数：-2.99%
- 商贸零售（中信）指数：-1.32%
- 2020年以来，商贸零售（中信）指数：12.54%
- 2020年10月23日，商贸零售行业动态市盈率为46.4X。
行业表现：
- 2020年以来，涨幅排名前三位的行业为食品饮料（55.85%）、电力设备（49.97%）、餐饮旅游（49.39%）。
- 涨幅排名后三位的行业为石油石化（-7.08%）、房地产（-3.75%）、煤炭（-3.15%）。
个股表现：
- 过去一周涨幅前三位：外高桥（16.25%）、北京城乡（8.82%）、重庆百货（8.06%）。
- 2020年以来涨幅前三位：王府井（203.46%）、北京城乡（146.65%）、首商股份（79.37%）。
- 涨幅后三位：东方金钰（-62.82%）、宏图高科（-56.98%）、ST成城（-50.82%）。
风险提示：
- 居民消费需求增速未达预期。
- 地产后周期对部分子行业收入增速产生负面影响。
- 渠道变革对现有零售商业模式冲击可能高于预期。

分析师：唐佳睿 CFA, CPA(Aust.), CAIA, FRM，执业证书编号：S0930516050001，电话：021-52523866，邮箱：tangjiarui@ebscn.com。
分析师：孙路，执业证书编号：S0930518060005，电话：021-52523868，邮箱：sunlu@ebscn.com。