20210110-光大证券-零售行业周报第368期_低估值品种或可逐步关注_国企改革稳步进展_9页_2mb

零售行业周报第368期（2021.01.04-2021.01.08）总结

核心内容

本报告主要分析了2021年1月4日至1月8日期间零售行业的市场表现、投资策略及风险提示，同时涵盖了行业动态与相关数据。

市场行情回顾

整体表现

• 上证综合指数涨幅为 $2.79%$，深证成份指数涨幅为 $5.86%$。
• 商贸零售（中信）指数涨幅为 $-0.14%$，跑输上证综指和深证成指。
• 商贸零售行业在29个中信一级行业中排名20位，18个行业上涨，其中涨幅前三的行业为：有色金属（$10.84%$）、农林牧渔（$8.74%$）、电力设备（$8.17%$）。
• 涨幅后三的行业为：纺织服装（$-3.37%$）、房地产（$-2.46%$）、综合（$-2.39%$）。

子行业表现

• 涨幅前三的子行业为：专业市场（$8.24%$）、黄金珠宝（$-0.32%$）、贸易（$-1.11%$）。
• 2020年12月31日，动态市盈率最低的三个子行业分别为：家电3C连锁（-47.4X）、贸易（16.5X）、专业市场（21.2X）。

公司表现

• 零售行业主要的97家上市公司（不含2021年首发公司）中，21家公司上涨，74家公司下跌，2家公司停牌。
• 涨幅前三的公司为：豫园股份（$61.08%$）、百联股份（$16.16%$）、百大集团（$9.51%$）。
• 涨幅后三的公司为：南极电商（$-25.73%$）、中兴商业（$-12.43%$）、三木集团（$-12.22%$）。

投资策略

市场展望

• 预计2021年春节前消费零售市场将有较确定性增长，但需警惕疫情不确定性。
• 新会计租赁准则的实施对百货行业影响较小，因其自有物业比例较高，且不影响现金流。

估值吸引力

• 当前低估值的零售股在估值上更具吸引力。

国企改革

• 坚定看好国企改革进展，建议关注百货类企业的改革，因其估值偏低且处于关键改革阶段。

下周关注

• 建议投资者关注：百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。

风险分析

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期影响部分子行业收入增速。
• 渠道变革对现有商业模式冲击高于预期。

行业动态

1. 疫情防控措施
   商务部发布多项防控指南，要求商场、超市、农贸市场、餐饮单位等加强防疫措施，包括健康码、体温检测、佩戴口罩、减少人员接触等。

2. 鲜丰水果减负措施
   鲜丰水果自2021年1月1日起免除全国门店的配送费用，为加盟商提供1.5亿元补贴，减轻其经营压力。

3. LVMH收购蒂芙尼
   LVMH宣布完成对蒂芙尼的收购，收购价格由每股135美元降至131.5美元，人事调整随之进行，LVMH高管安东尼·莱德鲁将担任蒂芙尼CEO。

附录数据

个股异动情况

• 豫园股份、中兴商业等个股出现较大涨跌幅偏离。

大宗交易记录

• 包括中兴商业、*ST劝业、南京新百、周大生等公司的大宗交易记录。

高管增持情况

• 红旗连锁、银座股份、周大生等公司的高管或员工持股计划进行增持。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确投资评级。

估值方法局限性说明

• 报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 本报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，独立、客观，内容和观点负责。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，客户应自主决策并承担风险。

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