> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融周报（2026年第十六期）总结 ## 核心内容概述 本期（2026.5.11-2026.5.15）非银金融板块整体表现不佳，非银（申万）指数下跌4.28%，行业排名25/31。其中，券商Ⅱ指数下跌2.89%，保险Ⅱ指数下跌7.11%。A股市场整体表现也有所下滑，上证综指下跌1.07%，深证成指微跌0.02%，而创业板指则上涨3.50%。从个股表现来看，南华期货、锦龙股份等涨幅居前，而仁东控股、渤海租赁等跌幅较大。 ## 主要观点 ### 券商板块 - **市场表现**：券商板块整体下跌2.89%，跑输沪深300指数2.64个百分点，跑输上证综指1.83个百分点。当前券商板块的PB估值为1.14倍，处于历史低位。 - **基本面改善**：2026年一季度以来，A股市场活跃度持续提升，成交额和换手率均创阶段性新高，两融余额突破2.8万亿元，创历史新高。券商行业各核心业务板块（经纪、自营、投行、资管）均实现稳步增长，盈利能力显著增强。 - **估值修复预期**：由于行业基本面持续改善，券商板块估值与业绩出现背离，安全边际充足，后续估值修复空间较大。 - **并购整合加速**：券商行业并购整合进程加快，东吴证券已完成对东海证券83.77%股权的初步资产审计与评估，预计将进一步强化区域竞争力。 - **投资建议**：建议关注有潜在并购可能的标的，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。 ### 保险板块 - **市场表现**：保险板块下跌7.11%，跑输沪深300指数6.85个百分点，跑输上证综指6.04个百分点。 - **业绩分化**：2026年一季度，87家财险公司合计实现保险业务收入5308.22亿元，净利润254.08亿元。其中，57家公司实现保费收入增长，融盛财险以129%的增速位居行业首位。但行业利润高度集中，中小公司盈利空间被持续挤压。 - **资产端压力**：保险板块的不确定性主要来自资产端的压力，如债券市场、权益市场和房地产市场表现。 - **投资建议**：建议关注综合实力强、资产配置和长期投资实力强的险企，如中国平安、中国人寿。 ## 关键信息 ### 市场数据 - A股日均成交额33715亿元，环比上涨6.58%。 - A股日均换手率4.30%，环比上涨0.10个百分点。 - 2026年一季度股权融资规模达3413.44亿元，其中IPO511亿元，增发2739亿元。 - 券商资管累计新发行份额369.77亿份，基金市场规模达37.65万亿元。 - 两融余额28827.44亿元，环比增加802.46亿元。 ### 行业动态 - 证监会召开座谈会，推动资本市场投融资综合改革，助力服务业高质量发展。 - 深圳证券交易所修订创业板指数编制方案，将于6月15日正式实施，包括引入ESG负面剔除机制和风险警示股票剔除机制。 ## 投资评级 ### 个股评级 - **买入**：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 - **增持**：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。 - **持有**：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。 - **卖出**：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。 ### 行业评级 - **增持**：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。 - **中性**：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。 - **减持**：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 ## 风险提示 - 行业规则重大变动 - 外部市场风险加剧 - 市场波动 ## 研究团队介绍 中航证券非银团队致力于券商、保险、多元金融板块研究，坚持对上市公司、行业监管及市场动态进行持续跟踪，提供深度、及时、差异化的分析。在中航产融的股东背景下，团队对金控平台旗下券商、保险、信托、租赁、产业投资等多元金融各业态的协同有深入研究。 ## 联系方式 - **分析师**：薄晓旭 - SAC执业证书：S0640513070004 - 联系电话：0755-33061704 - 邮箱：boxx@avicsec.com - **销售团队**： - 陈艺丹：18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003 - 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012 - 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001 - 李若熙：17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013 ## 联系信息 - **联系地址**：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 - **公司网址**：www.avicsec.com - **联系电话**：010-59219558 - **传真**：010-59562637