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非银金融行业周报总结（20170806）

核心内容概述

本周非银金融行业表现总体向好，市场活跃度提升，投资者信心逐步恢复。券商板块在非银板块中表现突出，部分券商经营数据改善，但整体仍面临一定压力。同时，政策监管趋严，行业风险防控加强，地方债务风险防控措施逐步落地。

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主要观点

• 市场活跃度提升：A股市场交易活跃，日均成交额同比增长14.87%，显示投资者信心恢复。
• 券商经营分化：多家券商公布7月经营数据，整体收入和利润环比下滑，但部分头部券商如华泰证券、招商证券、西南证券净利润改善明显，经营分化加剧。
• 政策监管加强：证监会强化业绩承诺监管，保监会推进偿二代二期工程建设，财政部试点项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券，以防范地方债务风险。
• 风险提示：宏观经济、公司经营及政策变化存在不确定性，可能对行业产生不利影响。

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关键信息

市场数据

• 上证综指：本周上涨0.27%，在28个行业子版块中涨幅排名第6。
• 沪深300非银行金融指数：本周上涨1.20%，涨幅居前。
• 个股表现：
  • 涨幅较大的：第一创业（+23.06%）、华铁科技（+13.61%）、中国银河（+9.95%）。
  • 跌幅较大的：西水股份（-5.96%）、民生控股（-2.77%）、中国人寿（-2.61%）。
• 两融余额：本周两融余额重回9000亿元之上，达到9100.12亿元，为5月以来首次。
• IPO情况：8月至今IPO通过率82%，较6、7月份有所回升，但较3、4月份仍偏低，截至7月底排队企业达184家。
• 债券发行：本周证券公司金融债发行93亿元，连续三周下滑，企业债、中期票据、短期票据发行规模均有所回落。

券商经营数据

• 7月总收入：22家上市券商合计实现营业收入107亿元，同比下降18.53%，环比下滑9.75%。
• 7月净利润：合计实现净利润43.24亿元，环比下滑13.34%。
• 主要券商表现：
  • 华泰证券：营收9.30亿元，净利润3.93亿元，净利润率42%。
  • 招商证券：营收10.99亿元，净利润4.95亿元，净利润率45%。
  • 西南证券：营收2.21亿元，净利润0.52亿元，净利润率23%。
  • 中信证券：营收15.20亿元，净利润7.17亿元，净利润率47%。
  • 国泰君安：营收13.86亿元，净利润5.52亿元，净利润率40%。

公司动态

• 债券发行：
  • 广发证券发行证券公司短期公司债券29亿元，票面利率4.70%。
  • 东方证券公开发行公司债券40亿元，票面利率4.98%。
  • 国泰君安支付2016年公司债券利息，票面利率分别为2.90%和3.14%。
  • 海通证券拟非公开发行总额不超过300亿元的公司债券和证券公司短期公司债券。
• 分红派息：
  • 新华保险每股派发现金红利0.48元，共计派发现金红利149,738.24万元。
• 限售股解禁：
  • 西南证券发布方正证券限售股解禁核查意见，约19亿股限售股将于8月8日解禁，其中18亿股已被司法冻结。
• 股东减持与质押：
  • 西水股份股东新时代证券拟减持529.02万股，不超过总股份的0.48%。
  • 宝德股份第一大股东赵敏质押10,307万股，占其持股75.84%，占公司总股本32.61%。

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风险提示

1. 宏观经济不及预期：经济复苏不及预期可能影响企业投融资决策。
2. 公司经营不及预期：券商作为轻资产行业，资金使用效率差异可能影响估值。
3. 政策变化不及预期：政策可能对利率或企业经营产生直接影响。

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总结建议

在当前市场环境下，建议中长期关注持续稳健合规经营的龙头券商，如中信证券、华泰证券、国泰君安等，因其具备更强的风险控制能力和市场竞争力。同时，需警惕宏观经济、政策变动及公司经营风险，建议投资者综合考虑多方面因素，谨慎决策。