20251215-华宝证券-公募基金泛固收指数跟踪周报_情绪稍有回暖_等待配置机会_11页_1mb
报告摘要
公募基金周报总结（2025.12.15）
核心内容概述
本周（2025.12.08-2025.12.12）公募基金泛固收类指数整体呈现小幅上涨趋势，市场情绪有所回暖，但需关注后续政策与市场变化对债市的影响。同时，多家基金公司启动业绩比较基准摸排工作，为新规落地做准备。
主要观点
- 债市回暖：上周债券市场整体小幅回暖，1年期、10年期、30年期国债收益率均有所下行，主要得益于供需格局改善和政策端降息空间的预期。
- 政策支持：2026年债券市场供给压力预计低于2025年同期，央行将维持流动性充裕，后续降准降息空间仍存，有助于债市情绪修复。
- 美债收益率分化：美债收益率呈现短端下行、长端上行的走势，主要受美联储降息预期和日本央行加息冲击影响。
- REITs整体下行：中证REITs全收益指数小幅下跌，但数据中心、环保、保障房板块表现较好，一级市场新发REITs有所进展。
- 基金指数表现：泛固收类基金指数多数呈现正收益，其中可转债基金和REITs基金表现较为突出，货币增强、短期债基、中长期债基等指数涨幅较小，固收+指数表现分化，高波固收+指数表现较好。
关键信息
一、市场回顾
- 国债收益率：
- 1年期国债收益率下行1.37BP至1.39%
- 10年期国债收益率下行0.84BP至1.84%
- 30年期国债收益率下行0.84BP至2.25%
- 美债收益率：
- 1年期美债收益率下行7BP至3.54%
- 2年期美债收益率下行4BP至3.52%
- 10年期美债收益率上行5BP至4.19%
- REITs市场：
- 中证REITs全收益指数收跌0.29%至1028.50点
- 数据中心、环保、保障房板块涨幅居前，仓储物流、高速公路板块跌幅居前
- 一级市场新发REITs进展：华夏中核清洁能源REIT注册生效，博时山东铁投路桥REIT申报
二、公募基金市场动态
- 多家基金公司已启动业绩比较基准摸排工作，准备应对即将出台的《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》新规。
三、泛固收类基金指数表现
| 指数分类 | 上周涨幅 | 近一月涨幅 | 今年以来涨幅 | 策略运行以来涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| 货币增强指数 | 0.02% | 0.10% | 1.42% | 4.40% |
| 短期债基优选 | 0.03% | 0.05% | 1.10% | 4.53% |
| 中长期债基优选 | 0.09% | -0.13% | 1.02% | 6.68% |
| 低波固收+优选 | 0.02% | -0.53% | 2.96% | 4.26% |
| 中波固收+优选 | -0.02% | -0.01% | 5.58% | 6.12% |
| 高波固收+优选 | 0.09% | -0.26% | 8.12% | 7.86% |
| 可转债基金优选 | 0.35% | -0.61% | 18.69% | 22.41% |
| QDII债基优选 | -0.09% | -0.32% | 4.93% | 10.00% |
| REITs基金优选 | 0.47% | -0.33% | 23.48% | 32.29% |
指数策略说明
1. 货币增强策略指数
- 定位：追求超越货基、平滑向上的净值曲线，配置收益表现优秀且风险控制良好的货币市场型基金和同业存单指数基金。
- 基准：中证货币基金指数（H11025.CSI）
2. 短期债基优选指数
- 定位：确保回撤控制，追求平滑向上的净值曲线，配置长期回报稳定、回撤控制严格的基金。
- 基准：50% 短期纯债基金指数 + 50% 普通货币型基金指数
3. 中长期债基优选指数
- 定位：在控制回撤的基础上追求稳健收益，均衡配置票息策略与波段操作标的。
- 基准：中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）为主，结合中证800指数
4. 低波固收+优选指数
- 定位：权益中枢定位10%，配置收益风险性价比高、净值曲线平稳的基金。
- 基准：10% 中证800指数 + 90% 中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）
5. 中波固收+优选指数
- 定位：权益中枢定位20%，配置有一定业绩弹性的基金。
- 基准：20% 中证800指数 + 80% 中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）
6. 高波固收+优选指数
- 定位：权益中枢定位30%，配置在债券端稳健、权益端进攻性强的基金。
- 基准：30% 中证800指数 + 70% 中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）
7. 可转债基金优选指数
- 定位：配置以可转债为主、具备良好择时和择券能力的基金。
- 样本筛选：基金投资可转债市值占比高于60%，且近四季度占比高于80%
8. QDII债基优选指数
- 定位：配置海外债券资产，优选收益稳健、风险控制良好的基金。
- 投资标的：包括中资美元债、美元债等，分投资级与高收益产品
9. REITs基金优选指数
- 定位：配置运营稳健、估值合理的REITs基金，兼顾资产稳定性与市场弹性。
- 资产类型：涵盖数据中心、环保、保障房等不同基础设施类型
风险提示
- 本报告模拟组合结果基于历史模型计算，非实盘业绩，存在模型失效风险。
- 模型结果仅供研究参考，不构成投资建议。
- 模型基于历史数据测试，未来可能失效，不构成对基金未来表现的预测。
- 投资者应自行决策，自担投资风险。
分析师承诺
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