> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 2026年01月19日 证券研究报告|公募基金周报 # 情绪被动降温，市场回归健康 # 公募基金指数跟踪周报（2026.01.12-2026.01.16） 分析师：孙书娜 分析师登记编码：S0890523070001 电话：021-20321306 邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 分析师：王骅 分析师登记编码：S0890522090001 电话：021-20321067 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 研究助理：张琦炜 邮箱：zhangqiwei@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 # 相关研究报告 1、《权益市场“开门红”，把握节奏布局机会—公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2026.01.11）》2026-01-13 2、《权益市场交投活跃，顺势而为避免追高一公募基金指数跟踪周报（2026.01.05-2026.01.09）》2026-01-12 3、《ETF策略指数跟踪周报—2026/1/12》2026-01-12 4、《策略指数持续表现稳健，积极布局2026—公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报（2026.01.04）》2026-01-06 5、《跨年行情延续，期待春季躁动—公募基金指数跟踪周报（2025.12.29-2025.12.31）》2026-01-05 # 投资要点 权益市场回顾与展望：上周三（2026.01.14）开始，在密集的监管政策抑制下市场显著降温，先后上调两融保证金比例、稳定资金大额减持ETF、商业卫星题材密集减持等事件均给过热的主题投资降温，全市场成交额从最高4万亿附近缩量至3万亿左右。 综合看，融资保证金比例调整，宽基ETF放量，是监管层在市场情绪过热时进行的精准预期管理，旨在控制杠杆风险、引导市场节奏。此举虽可能引发短期波动和风格再平衡，但有利于市场中长期健康运行。技术上看，上证指数连阳后本身存在调整需求，叠加政策“降温”信号，短期市场进入震荡整固期的概率较大，前期过热的高位题材股面临调整压力。本周出炉的实体经济数据将进一步确认财政前置发力是否在全面推进，资金有望从单纯的主题博弈向有业绩支撑、逻辑相对清晰的方向收敛。 固收市场回顾与展望：上周（2026.01.12-2026.01.16）除30年超长端外，债券收益率震荡下行：1年期国债收益率下行4.63BP至 $1.24\%$ ，10年期国债收益率下行3.58BP至 $1.84\%$ ，30年期国债收益率略上行0.12BP至 $2.30\%$ 。当前债市情绪整体改善，但收益率进一步下行空间仍有限。周内央行宣布年内首次结构性“降息”：下调再贷款、再贴现利率 $0.25\%$ ，超市场预期；叠加权益市场主动适度降温，债市情绪阶段性显现出企稳回升的迹象。但也需注意到本次并非全面降息，且一季度债券供给压力扰动仍在，因此短期收益率进一步下行空间可能依然不大。 公募基金市场动态：2026年1月15日，中国证监会召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作。会议中部分内容跟公募基金直接相关，例如会议提到继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造"长钱长投"的市场生态。 ④风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 # 内容目录 # 1.每周市场观察 4 1.1. 权益市场回顾及观察 4 1.2.泛固收市场回顾及观察 4 1.3.公募基金市场动态 5 # 2. 基金指数表现跟踪 5 2.1. 权益策略主题类指数 6 2.1.1.主动股基优选 6 2.2.投资风格类指数 7 2.2.1. 价值股基优选 2.2.2.均衡股基优选 7 2.2.3. 成长股基优选 ..... 8 2.3.行业主题类指数 9 2.3.1.医药股基优选 9 2.3.2.消费股基优选 9 2.3.3. 科技股基优选 10 2.3.4.高端制造股基优选 11 2.3.5. 周期股基优选 11 2.4.货币增强指数 12 2.4.1.货币增强策略 12 2.5.纯债指数 13 2.5.1.短期债基优选 13 2.5.2. 中长期债基优选 13 2.6.固收 $^+$ 指数 14 2.6.1. 低波固收+优选 ..... 14 2.6.2. 中波固收+优选 ..... 15 2.6.3. 高波固收+优选 ..... 15 2.7. 其他泛固收指数 ..... 16 2.7.1. 可转债基金优选 16 2.7.2.QDII债基优选 17 2.7.3.REITs 基金优选 17 # 3.风险提示 18 # 图表目录 图1：主动股基优选指数净值曲线 6 图2：价值股基优选指数净值曲线 图3：均衡股基优选指数净值曲线 8 图4：成长股基优选指数净值曲线 8 图5：医药股基优选指数净值曲线 9 图6：消费股基优选指数净值曲线 10 图7：科技股基优选指数净值曲线 10 图8：高端制造股基优选指数净值曲线 11 图9：周期股基优选指数净值曲线 12 图10：货币增强策略指数净值曲线 12 图11：短期债基优选指数净值曲线 13 图12：中长期债基优选指数净值曲线 14 图13：低波固收+优选指数净值曲线 14 图14：中波固收+优选指数净值曲线 15 图15：高波固收+优选指数净值曲线 16 图16：可转债基金优选指数净值曲线 16 图17：QDII债基优选指数净值曲线 17 图18：REITs基金优选指数净值曲线 17 表 1: 权益基金指数绩效统计. 5 表 2：泛固收类基金指数绩效统计. 5 # 1.每周市场观察 # 1.1. 权益市场回顾及观察 上周（2026.01.12-2026.01.16）A股各大股指涨跌互现，上证综指、沪深300、创业板指周度收益率分别为 $-0.45\%$ 、 $-0.57\%$ 和 $1.00\%$ 。自2025年12月中旬以来，A股情绪先缓慢上升，进入2026年，1月5日至9日全A日均成交额已升至约2.9万亿元，显著高于此前历史中枢；1月12日至14日进一步放大至日均约3.8万亿元，其中1月14日单日成交额接近4.0万亿元的阶段高位。高位放量后，1月15日至16日全A日均成交额回落至约3.0万亿元，较1月14日峰值已有明显回落，增量资金边际趋缓、短期交易情绪从高位有所降温，但整体量能仍维持在近几年相对高位区间。北证、中证2000、中证1000是躁动的核心片区，这可能和年初这波增量资金的来源有关，两融、个人投资者成为增量资金的主力，信息传播速度更快，使得题材的传播性更强更快、受众的接受度更好。 上周三开始，在密集的监管政策抑制下市场显著降温，先后上调两融保证金比例、稳定资金大额减持ETF、商业卫星题材密集减持等事件均给过热的主题投资降温，全市场成交额从最高4万亿附近缩量至3万亿左右。 综合看，融资保证金比例调整，宽基ETF放量，是监管层在市场情绪过热时进行的精准预期管理，旨在控制杠杆风险、引导市场节奏。此举虽可能引发短期波动和风格再平衡，但有利于市场中长期健康运行。技术上看，上证指数连阳后本身存在调整需求，叠加政策“降温”信号，短期市场进入震荡整固期的概率较大，前期过热的高位题材股面临调整压力。本周出炉的实体经济数据将进一步确认财政前置发力是否在全面推进，资金有望从单纯的主题博弈向有业绩支撑、逻辑相对清晰的方向收敛。 中长期看，宏观政策周期处于宽松窗口，企业盈利有望在PPI降幅收窄下进入温和复苏通道，对盈利拐点的博弈将成为后续行情的重要支撑。建议降低短期博弈预期，将重心转向对宏观政策、行业景气及公司基本面的深度研究，在震荡中布局基本面角度改善且真正受益于经济结构转型和产业升级的优质资产。 # 1.2.泛固收市场回顾及观察 上周债券市场回顾：上周（2026.01.12-2026.01.16）除30年超长端外，债券收益率震荡下行：1年期国债收益率下行4.63BP至 $1.24\%$ ，10年期国债收益率下行3.58BP至 $1.84\%$ 30年期国债收益率略上行0.12BP至 $2.30\%$ 。债市整体自冰点后继续企稳，同时期限利差继续走阔。 当前债市情绪整体改善，但收益率进一步下行空间仍有限。周内央行宣布年内首次结构性“降息”：下调再贷款、再贴现利率 $0.25\%$ ，超市场预期；叠加权益市场主动适度降温，债市情绪阶段性显现出企稳回升的迹象。但也需注意到本次并非全面降息，且一季度债券供给压力扰动仍在，因此短期收益率进一步下行空间可能依然不大。 美债收益率全面上行：上周（2026.01.12-2026.01.16）美债收益率全面上行。1年期美债收益率上行3BP至 $3.55\%$ ，2年期美债收益率上行5BP至 $3.59\%$ ，10年期美债收益率上行6BP至 $4.24\%$ 。周内影响美债利率的主要因素是美联储下一任主席的不确定性：此前有希望当选的鸽派代表哈赛特在特朗普讲话后概率下降，市场转而押注另一位政策主张相对更难预测的主席沃什当选，因此周内美债收益率曲线整体上行。 REITs震荡收跌：上周（2026.01.12-2026.01.16）中证REITs全收益指数收跌 $0.36\%$ 收于1025.26点，数据中心、新能源、保障房等跌幅居前。一级市场方面，上周有1单首发公募REITs取得新进展：山证晋中公投瑞阳供热REIT已反馈。 # 1.3.公募基金市场动态 # 中国证监会召开2026年系统工作会议 2026年1月15日，中国证监会召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作。会议坚持“稳中求进、提质增效”，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化资本市场投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和竞争力、吸引力，努力实现质的有效提升和量的合理增长，切实增强市场内在稳定性。 会议中部分内容跟公募基金直接相关，例如会议提到继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造"长钱长投"的市场生态。 监管执法方面，会议坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力。进一步严肃市场纪律，坚决打击财务造假、操纵价格、内幕交易等恶性违法行为，畅通行政刑事衔接机制，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地。 创新产品方面，相比去年的“加快REITs市场建设”，今年更加聚焦，会议提到“抓好商业不动产REITs试点平稳落地。2025年12月31日，证监会已经印发《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》。 # 2. 基金指数表现跟踪 表 1: 权益基金指数绩效统计 <table><tr><td colspan="2">指数分类</td><td>上周</td><td>近一月</td><td>今年以来</td><td>策略运行以来</td></tr><tr><td>权益策略主题类</td><td>主动股基优选</td><td>1.97%</td><td>8.62%</td><td>6.13%</td><td>52.56%</td></tr><tr><td rowspan="3">投资风格类</td><td>价值股基优选</td><td>0.20%</td><td>3.86%</td><td>2.79%</td><td>24.02%</td></tr><tr><td>均衡股基优选</td><td>0.79%</td><td>6.36%</td><td>4.80%</td><td>35.78%</td></tr><tr><td>成长股基优选</td><td>2.58%</td><td>10.99%</td><td>7.62%</td><td>55.36%</td></tr><tr><td rowspan="5">行业主题类</td><td>医药股基优选</td><td>-0.71%</td><td>8.97%</td><td>11.55%</td><td>24.46%</td></tr><tr><td>消费股基优选</td><td>1.11%</td><td>6.33%</td><td>4.94%</td><td>9.96%</td></tr><tr><td>科技股基优选</td><td>2.90%</td><td>10.42%</td><td>8.11%</td><td>65.47%</td></tr><tr><td>高端制造股基优选</td><td>4.52%</td><td>14.32%</td><td>9.52%</td><td>44.95%</td></tr><tr><td>周期股基优选</td><td>2.45%</td><td>13.17%</td><td>8.11%</td><td>36.13%</td></tr></table> 资料来源：Wind，iFinD，华宝证券基金投研平台 上周：2026.01.12-2026.01.16；近一月：2025.12.16-2026.01.16；今年以来：2025.12.31-2026.01.16策略运行以来：主动股基优选（2023.05.11）；价值股基优选（2023.05.11）；均衡股基优选（2023.05.11）；成长股基优选（2023.05.11）；医药股基优选（2023.05.11）；消费股基优选（2023.05.11）；科技股基优选（2023.05.11）；高端制造股基优选（2023.05.11）；周期股基优选（2024.11.08） 表 2：泛固收类基金指数绩效统计 <table><tr><td colspan="2">指数分类</td><td>上周</td><td>近一月</td><td>今年以来</td><td>策略运行以来</td></tr><tr><td>货币增强指数</td><td>货币增强策略指数</td><td>0.03%</td><td>0.12%</td><td>0.06%</td><td>4.54%</td></tr><tr><td rowspan="2">纯债型基金指数</td><td>短期债基优选</td><td>0.03%</td><td>0.12%</td><td>0.05%</td><td>4.67%</td></tr><tr><td>中长期债基优选</td><td>0.13%</td><td>0.23%</td><td>0.12%</td><td colspan="1">6.94%</td></tr><tr><td rowspan="3">固收+指数</td><td>低波固收+基金优选</td><td>0.11%</td><td>0.91%</td><td>0.62%</td><td>5.22%</td></tr><tr><td>中波固收+基金优选</td><td>0.30%</td><td>1.33%</td><td>1.10%</td><td colspan="1">7.50%</td></tr><tr><td>高波固收+基金优选</td><td>0.22%</td><td>1.91%</td><td>1.44%</td><td colspan="1">9.76%</td></tr><tr><td rowspan="3">其他泛固收指数</td><td>可转债基金优选</td><td>1.40%</td><td>7.58%</td><td>5.84%</td><td>31.52%</td></tr><tr><td>QDII 债基优选</td><td>0.10%</td><td>0.21%</td><td>0.14%</td><td colspan="1">10.17%</td></tr><tr><td>REITs 基金优选</td><td>-0.36%</td><td>2.51%</td><td>2.37%</td><td colspan="1">33.77%</td></tr></table> 资料来源：Wind，iFinD，华宝证券研究创新部 上周：2026.01.12-2026.01.16；近一月：2025.12.16-2026.01.16；今年以来：2025.12.31-2026.01.16策略运行以来： 货币增强策略指数（2023.07.31）；短债基金优选（2023.12.12）；中长期债基优选（2023.12.12）；低波固收+基金优选（2024.11.04）；中波固收+基金优选（2024.11.04）；高波固收+基金优选（2024.11.04）；可转债基金优选（2024.10.28）；QDII债基优选（2024.02.19）；REITs基金优选（2024.11.08） # 2.1. 权益策略主题类指数 # 2.1.1. 主动股基优选 主动股基优选指数定位：每期入选数量设定为15只，每只基金等权配置。核心仓位中按照价值、均衡、成长风格内依据业绩竞争力、风格稳定性等标准遴选主动权益基金，风格间按照中证偏股型基金指数（930950.CSI）的风格分布大致配平。 业绩比较基准：中证偏股基金指数（930950.CSI） 图1：主动股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 注：时间区间为 2023.05.11-2026.01.16 # 2.2.投资风格类指数 # 2.2.1. 价值股基优选 价值股基优选指数定位：价值风格既包含了“捡烟蒂”式的深度价值分格，也包含“买入持有”式的质量价值风格，绝对估值水平、公司创造现金流的效率等是价值风格基金经理评估公司价值时可能参考的维度。依据多期风格划分，优选深度价值、质量价值、均衡价值风格共10只基金构成指数。 业绩比较基准：中证800价值指数（H30356.CSI） 图2：价值股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.01.16 # 2.2.2.均衡股基优选 均衡股基优选指数定位：均衡风格的基金经理，在选股层面权衡个股的估值和成长性，在所持个股性价比降低时切换到性价比更高的个股。行业层面通常较为多元，考虑的同样是性价比。依据多期风格划分，优选相对均衡、价值成长风格共10只基金构成指数。 业绩比较基准：中证800（000906.SH） 图3：均衡股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 注：时间区间为2023.05.11-2026.01.16 # 2.2.3. 成长股基优选 成长股基优选指数定位：成长风格力图把握公司在高增长阶段所带来的业绩和估值戴维斯双击机会，也会注重在未来空间大的领域里面挖掘“黑马”长大为“白马”的机会。依据多期风格划分，优选积极成长、质量成长、均衡成长风格共10只基金构成指数。 业绩比较基准：800成长（H30355.CSI） 图4：成长股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 注：时间区间为2023.05.11-2026.01.16 # 2.3.行业主题类指数 # 2.3.1.医药股基优选 医药股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信医药）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $60\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为15只。 业绩比较基准：医药主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图5：医药股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 注：时间区间为2023.05.11-2026.01.16 # 2.3.2. 消费股基优选 消费股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信汽车、家电、商贸零售、消费者服务、纺织服装、食品饮料、农林牧渔）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $50\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。 业绩比较基准：消费主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图6：消费股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 注：时间区间为2023.05.11-2026.01.16 # 2.3.3. 科技股基优选 科技股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信电子、通信、计算机、传媒）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $60\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。 业绩比较基准：科技主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图7：科技股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 注：时间区间为 2023.05.11-2026.01.16 # 2.3.4.高端制造股基优选 高端制造股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信建筑、轻工制造、机械、电力设备及新能源、国防军工、电子、通信）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $50\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为10只。 业绩比较基准：高端制造主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图8：高端制造股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台注：时间区间为2023.05.11-2026.01.16 # 2.3.5. 周期股基优选 周期股基优选指数定位：依据基金权益持仓与代表性指数（中信石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、建材、基础化工、银行、非银金融、房地产、综合金融）成分股的交集市值占比，对符合可投标准的基金进行行业主题划分（近3年/成立以来平均纯度不低于 $50\%$ ）。在满足行业主题的样本中构建评估体系，主要考察指标包括但不限于：基金产品相对基准指数胜率、产品回撤水平、产品风格稳定性、产品整体业绩竞争力比较等，构成基金指数，并确保入选该基金指数的基金数量为5只。 业绩比较基准：周期主题基金指数（华宝证券基金投研平台拟合而成） 图9：周期股基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券基金投研平台 注：时间区间为2024.11.08-2026.01.16 # 2.4.货币增强指数 # 2.4.1.货币增强策略 指数定位：货币增强策略指数秉持流动性管理的目标，追求超越货基、平滑向上的曲线。具体到基金产品层面，重视产品的相对表现和风险控制情况，主要配置收益表现相对优秀的货币市场型基金和被动指数型债券基金中的同业存单指数基金。业绩比较基准设定为中证货币基金指数（H11025.CSI）。 图10：货币增强策略指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：时间区间为 2023/07/31-2026/1/16 # 2.5. 纯债指数 # 2.5.1.短期债基优选 指数定位：短债基金优选指数秉持流动性管理的目标，在确保回撤控制的基础上追求平滑向上的曲线。具体到基金产品层面，重视产品的信用管理和风险控制情况，主要配置长期回报稳定、回撤控制严格、绝对收益能力显著的5只基金构成指数。业绩比较基准设定为 $50\%$ 短期纯债基金指数 $+50\%$ 普通货币型基金指数。 图11：短期债基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2023/12/12-2026/1/16 # 2.5.2. 中长期债基优选 指数定位：中长期债基优选指数通过投资于中长期纯债基金，在控制回撤的基础上追求稳健收益，一方面争取相对于中长期债基指数的超额收益，另一方面，以绝对回报为导向，力争平稳向上的净值曲线，每期精选5只标的。因此，选择中长期纯债型基金中兼具收益和回撤控制的基金，均衡配置票息策略和波段操作的标的。具体操作上，根据市场情况灵活调整久期，应对利率变动带来的影响，并且结合券种上的性价比调节信用债基和利率债基的比例。 图12：中长期债基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2023/12/12-2026/1/16 # 2.6.固收+指数 # 2.6.1. 低波固收+优选 指数定位：低波固收+优选指数权益中枢定位为 $10\%$ ，每期入选数量设定为10只，重点选择过去三年和近期权益中枢（综合考虑转债持仓和股票持仓后的总权益仓位）在 $15\%$ 以内的固收 $+$ 标的，兼顾收益风险性价比的同时，注重持有体验。具体的，遴选长期业绩优秀、净值曲线相对平稳、风险控制能力突出且经历过一定牛熊周期考验的基金经理和标的。业绩比较基准设定为 $10\%$ 中证800指数 $+90\%$ 中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）。 图13：低波固收+优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/11/08-2026/1/16 # 2.6.2. 中波固收+优选 指数定位：中波固收 $^+$ 基金优选指数权益中枢定位 $20\%$ ，每期入选数量设定为5只，选取过去三年及近期权益中枢（综合考虑转债持仓和股票持仓后的总权益仓位）在 $15\% \sim 25\%$ 之间的固收 $^+$ 标的，在注重产品的收益风险性价比的基础上选择有一定业绩弹性的标的。业绩比较基准设定为 $20\%$ 中证800指数 $+80\%$ 中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）。 图14：中波固收+优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/11/08-2026/1/16 # 2.6.3. 高波固收+优选 指数定位：高波固收+组合权益中枢定位 $30\%$ ，每期入选数量设定为5只，选取过去三年及近期权益中枢（综合考虑转债持仓和股票持仓后的总权益仓位）在 $25\% \sim 35\%$ 之间的固收+标的，在注重产品的收益风险性价比的基础上选择有一定业绩弹性的标的。具体地，我们主要筛选在债券端获取稳健收益，不做信用下沉，在权益端选股能力较强，且具备一定的进攻性的标的。业绩比较基准设定为 $30\%$ 中证800指数 $+70\%$ 中债-新综合全价指数（CBA00303.CS）。 图15：高波固收+优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/11/08-2026/1/16 # 2.7.其他泛固收指数 # 2.7.1. 可转债基金优选 指数定位：将最新一期投资于可转债的市值占债券市值比例均值大于等于 $60\%$ 基金且最近四个季度投资于可转债的市值占债券市值比例均值大于等于 $80\%$ 的债券型基金作为样本空间。在样本空间中从基金产品维度、基金经理维度、基金公司维度构建评估体系，主要考察基金产品的长短期收益、回撤、风险调整后收益的同类排名、并进一步考量基金经理的择时能力、基金经理的转债择券能力，最终结合基金产品的行情适应性以及对下一季度市场行情的判断选择当下占优的基金产品，最终选取5只基金构成基金指数。 图16：可转债基金优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/10/28-2026/1/16 # 2.7.2.QDII债基优选 指数定位：QDII债基的底层资产是海外债券，投资区域涵盖全球、亚洲、新兴市场等，投资标的包括中资美元债、美元债等。根据信用等级不同，通常分为投资级和高收益产品。依据信用情况、久期情况，优选收益稳健、风险控制良好的6只基金构成指数。 图17：QDII债基优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/02/19-2026/1/16 # 2.7.3. REITs 基金优选 指数定位：REITs底层资产主要为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，现金流预期相对明确，单位净值波动性原则上相对有限。底层资产分类较为多元，考虑资产经营的稳定性。依据底层资产类型，优选运营稳健、估值合理、兼具一定弹性的10只基金构成指数。 图18：REITs基金优选指数净值曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部注：时间区间为2024/11/08-2026/1/16 # 3.风险提示 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金指数等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。 # 分析师承诺 本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 风险提示及免责声明 ★华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。 ★市场有风险，投资须谨慎。 ★ 本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 ★本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。 ★在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 ★本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。 ★本报告版权归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布、转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 ★本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 # 适当性申明 ★根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。