20250609-华宝证券-公募基金泛固收指数跟踪周报_中美经贸会谈_市场走向何方__10页_1mb

中美经贸会谈，市场走向何方？

核心内容概述

本报告为2025年6月3日至6月6日期间的公募基金泛固收指数跟踪周报，重点分析了债券市场、固收+基金、可转债基金、QDII债基及REITs基金的表现，并结合近期市场动态与政策变化，探讨了对市场走势的影响。

主要观点

1. 债券市场回顾

• 整体表现：上周（2025.06.03-2025.06.06）债券市场小幅上涨，中债-综合财富指数（CBA00201）收涨0.13%，中债-综合全价指数（CBA00203）收涨0.09%。
• 利率债：收益率普遍下行，短端（如1年期、3年期、5年期）下行幅度高于长端（如10年期）。
• 信用债：收益率以下行为主，但信用利差有所走扩。
• 资金面：央行提前续作1万亿买断式逆回购，市场资金面宽松，短端债券收益率显著下行。
• 外部影响：中美高层通话提升了市场风险偏好，对长端债市形成压制。同时，美债市场因经济数据波动出现震荡，降息预期有所降温。

2. REITs市场表现

• 规模突破：截至2025年6月5日，C-REITs总市值首次突破2000亿元，其中上交所REITs市值占比达67%。
• 二级市场表现：中证REITs全收益指数上周上涨1.58%，经营权类表现优于产权类，能源、交通类REITs出现反弹。
• 配置价值提升：在利率下行背景下，REITs因稳定的现金流分派率和股息率，配置价值显著提升，未来有望成为大类资产配置的重要组成部分。

3. 公募基金市场动态

• 政策支持：上海市发改委发布通知，建立“愿推尽推”动态储备库，推动基础设施REITs提质扩容，支持存量资产收购与扩募。
• 多地跟进：自2025年3月国务院提出推动清洁能源、养老、新型基础设施等领域REITs发行以来，多地政府陆续出台支持政策，REITs底层资产品类有望进一步扩容。
• 市场热度：随着一级发行提速，二级市场交易规模和成交活跃度或进一步提升，REITs资产配置需求持续增长。

关键信息

1. 泛固收类基金指数表现

2. 指数策略定位

• 短期债基优选指数：以流动性管理为核心，配置信用管理严格、回撤控制良好的基金，追求平滑上升的净值曲线。
• 中长期债基优选指数：注重收益与回撤控制的平衡，灵活调整久期与信用债利率债比例，以获取稳健收益。
• 低波固收+基金优选指数：权益中枢定位为10%，选取权益仓位较低的基金，兼顾收益与风险控制。
• 中波固收+基金优选指数：权益中枢定位为20%，兼顾收益弹性与风险控制。
• 高波固收+基金优选指数：权益中枢定位为30%，侧重进攻性与收益弹性。
• 可转债基金优选指数：主要配置可转债比例较高的基金，注重基金的收益风险性价比与市场适应性。
• QDII债基优选指数：优选海外债券配置比例高、风险控制良好的基金，覆盖全球、亚洲、新兴市场等区域。
• REITs基金优选指数：优选底层资产稳定、现金流预期明确的REITs基金，注重估值合理性与市场弹性。

风险提示

• 模型风险：本报告所列的模拟组合结果基于历史数据和模型计算，不构成实盘业绩，存在模型失效风险。
• 投资建议：报告内容仅供研究参考，不构成投资建议。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性或完整性负责，亦不保证未来表现。
• 适当性申明：本报告仅供专业机构投资者及与公司签订咨询服务协议的普通投资者参考，非专业投资者请勿阅读。

结论

整体来看，债券市场在央行资金面呵护下表现稳健，而REITs市场因政策支持和资产配置需求提升，持续走强。固收+、可转债、QDII债基等泛固收类基金表现分化，短期债基与可转债基金收益相对较好，REITs基金则在长期中表现突出。市场情绪受中美经贸会谈影响，短期风险偏好有所上升，但海外市场不确定性仍存。未来需密切关注政策动向、经济数据及市场利率变化，以把握投资机会。