20251222-华宝证券-公募基金泛固收指数跟踪周报_情绪持续修复_仍偏震荡思维_11页_1mb

公募基金周报总结（2025.12.15-2025.12.19）

核心内容概述

本报告为2025年12月22日发布的证券研究报告，聚焦于公募基金泛固收类指数的表现与市场动态。整体来看，债市在年末前持续回暖，收益率普遍下行，市场情绪有所修复，但整体仍保持震荡思维。同时，货币基金收益率持续走低，部分产品采取限购措施以保护持有人利益。REITs市场则表现不佳，整体收跌。

主要观点

• 债市回暖：上周债市持续走强，1年期国债收益率下行3.32BP至1.35%，10年期国债收益率下行0.88BP至1.83%，30年期国债收益率下行2.35BP至2.23%。收益率运行至相对高位区间，做多情绪边际改善，但修复速度较快，进一步获取资本利得空间有限。
• 美债收益率下行：美债收益率全面下行，1年期、2年期及10年期收益率分别下行3BP、4BP和3BP，主要受非农数据与核心CPI数据影响，显示通胀降温趋势。
• REITs市场承压：中证REITs全收益指数上周收跌2.85%，跌幅居前的是高速公路和保租房板块。一级市场发行进展缓慢，仅有4单取得新进展。
• 货币基金收益率走低：货币基金七日年化收益率中位数降至1.24%，上百只基金收益率不足1%，部分产品已公告短期限购，限购额最低为1万元。
• 泛固收类基金表现分化：各泛固收类基金指数表现不一，货币增强指数、短期债基优选指数、中长期债基优选指数、低波固收+指数、中波固收+指数、高波固收+指数均小幅上涨，而可转债基金优选指数与QDII债基优选指数表现平稳，REITs基金优选指数则大幅下跌。

关键信息

1. 市场回顾

• 债市表现：收益率普遍下行，1年期、10年期、30年期国债收益率分别下行3.32BP、0.88BP、2.35BP。
• 美债表现：收益率全面下行，1年期、2年期、10年期美债收益率分别下行3BP、4BP、3BP。
• REITs表现：全收益指数收跌2.85%，跌幅居前的是高速公路、保租房板块，一级市场发行进展缓慢。

2. 公募基金市场动态

• 货币基金限购：为防止套利资金对原持有人利益造成损害，多只货币基金宣布短期限购，部分产品限购额仅为1万元。
• 货币基金收益率：截至12月16日，货币基金七日年化收益率中位数为1.24%，其中上百只基金收益率不足1%。

3. 泛固收类基金指数表现

指数策略定位

• 货币增强策略指数：以流动性管理为目标，配置收益表现优秀的货币市场型基金和同业存单指数基金，追求超越货基、平滑向上的净值曲线。
• 短期债基优选指数：注重信用管理与风险控制，配置长期回报稳定、回撤控制严格的基金，目标是确保回撤控制并追求平滑收益。
• 中长期债基优选指数：兼顾收益与回撤控制，灵活调整久期和信用债利率债比例，追求稳健收益。
• 低波固收+优选指数：权益中枢定位为10%，配置权益仓位较低的基金，注重风险控制与持有体验。
• 中波固收+优选指数：权益中枢定位为20%，配置权益仓位适中的基金，兼顾收益弹性与风险控制。
• 高波固收+优选指数：权益中枢定位为30%，配置进攻性较强的固收+基金，注重收益与风险的平衡。
• 可转债基金优选指数：以可转债投资为主，选取可转债市值占比高的基金，注重择时与择券能力。
• QDII债基优选指数：配置海外债券，优选收益稳健、风险控制良好的基金。
• REITs基金优选指数：配置运营稳健、估值合理的基础设施类基金，注重现金流稳定性与资产多样性。

风险提示

• 本报告模拟组合结果基于模型计算，非实盘业绩，存在模型失效风险。
• 指数表现不构成投资建议，仅作研究参考。
• 模型基于历史数据测试，未来可能失效，不保证基金未来表现。
• 投资需谨慎，市场有风险。

投资建议

当前债市情绪有所修复，但整体仍偏震荡，不宜过度乐观。货币基金收益率持续走低，部分产品已采取限购措施。REITs市场承压，建议关注其后续表现。泛固收类基金中，中长期债基优选与高波固收+优选表现相对较好，可作为配置参考。