20201130-财信证券-石油化工行业月度报告_全球经济复苏推动化工品价格上涨_10页_1mb

石油化工行业月度报告总结

核心内容

本报告分析了2020年10月1日至11月20日期间石油化工行业的市场表现、产品价格变化、企业动态及投资建议，指出行业整体呈现复苏迹象，但部分细分领域仍面临一定风险。

主要观点

• 行业整体表现：10月1日至11月20日，石油化工板块上涨12.82%，优于市场主要指数，尤其是涤纶、氨纶等子板块涨幅显著。
• 原油价格走势：布伦特原油上涨7.40%，WTI原油上涨6.06%，但整体基本面偏弱，库存仍处于高位，未来价格走势将取决于疫情控制与经济复苏。
• 石化品价格上涨：下游需求快速恢复带动石化品价格普遍上涨，其中丁二烯涨幅最大（66.28%），纯苯上涨30.06%。
• 行业景气度恢复：随着需求回升与价差修复，行业利润底部向上修复，建议关注一体化程度高、成本控制能力强的龙头企业。
• 投资建议：维持行业“同步大市”评级，重点推荐恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、玲珑轮胎等企业。

关键信息

1. 市场行情数据

• 板块涨跌幅：石油化工板块整体上涨12.82%，涨幅排名靠前。
• 主要指数表现：
  • 上证综指上涨4.94%
  • 深成指上涨7.32%
  • 创业板上涨3.61%
• 估值情况：申万化工板块PE（TTM，剔除负值，中值）为41.91X，略高于A股整体估值（40.72X）。
• 子板块估值：估值偏高的包括纯碱、氟化工、粘胶；估值相对较低的为石油化工、纺织化学品、改性塑料。

2. 行内重要事件和公告

• 回天新材：计划投资建设太阳能电池背膜和光伏有机硅胶项目，产能将显著提升。
• 沪胶上涨：橡胶价格大幅上涨，对轮胎企业利润构成压力。
• 玲珑轮胎：三季度净利润增长31.64%，主要得益于原材料价格低位及海外市场恢复。
• 万华化学：前三季度净利润同比减少32.28%，主要受MDI价格下跌影响。
• 湖南海利：净利润同比增长162.63%，主要受益于杂环类和有机磷类产品价格上涨。
• 中泰化学：四季度有望扭亏，受益于产品价格回升。

3. 行业产品价格跟踪

• 原油价格：布伦特原油收于45.24美元/桶，WTI原油收于42.27美元/桶。
• 石化产品价差：乙烯与石脑油价差扩大74美元/吨，丁二烯与石脑油价差扩大539美元/吨。
• 涤纶长丝市场：受纺织补库和海外订单转移影响，价格持续上涨，但后续需关注海外需求恢复情况。
• PVC市场：价格冲高至近年高点，但面临下游需求回落风险，预计价格可能高位震荡。

4. 投资建议

• 关注重点企业：建议关注一体化程度高、成本控制能力强的龙头企业，如恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、中泰化学、三友化工、海利得、玲珑轮胎。
• 风险提示：海外疫情控制及终端需求恢复不及预期；新增产能投放超预期。

结论

石油化工行业在2020年10月至11月期间表现出较强的复苏迹象，受益于原油价格上涨和下游需求回暖。尽管部分企业仍面临利润压力，但整体行业景气度逐步恢复。未来价格走势将取决于全球疫情控制情况和经济复苏预期，建议投资者关注行业龙头，把握行业复苏带来的投资机会。