20161009-国金证券-石油化工行业研究月报_OPEC冻产支撑油价上行_国庆期间港股油气股大涨_关注油价弹性标的_33页_3mb

石油化工行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了当前石油化工行业的市场表现与未来趋势，重点围绕国际原油市场、国内成品油和天然气市场、国内化工品市场以及投资建议等方面展开。整体来看，行业处于复苏阶段，OPEC冻产协议对油价起到支撑作用，同时国内LNG进口增长迅速，化工品价格呈现上涨趋势。

主要观点

• 国际原油市场：OPEC达成冻产协议，支撑油价上行，预计四季度油价震荡回升。但OPEC减产并非万灵药，四季度油价走势取决于限产执行、页岩油复产及美元加息情况。
• 国内成品油和天然气市场：国内成品油出口增速放缓，LNG进口量显著增长，受进口价格下降刺激。
• 国内化工品市场：三季度环氧丙烷和丁酮价格明显上涨，价差处于高位，显示出行业景气度提升。
• 投资建议：建议关注油价弹性标的，如上游油气资产收购公司、油服公司及受益于油价上涨的下游企业。同时，天然气改革及LNG进口增长为相关企业带来机会。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：29.70
• 市场优化平均市盈率：16.40
• 国金石油化工指数：3762.67
• 沪深300指数：3253.28
• 上证指数：3004.70
• 深证成指：10567.58
• 中小板综指：11605.91

OPEC冻产影响

• OPEC达成2008年以来首份冻产协议，将产量限制在3250-3300万桶/日。
• 布伦特油价上涨5.85%，港股油气股普遍上涨。
• 重要个股涨幅：宏华集团（47.13%）、百勤油服（35.06%）、安东油田服务（32.39%）等。

国内市场动态

• 8月LNG进口量226万吨，环比上升41.25%。
• 8月国内成品油净出口量247.82万吨，同比增长31%。
• 成品油消费量：汽油上涨2.8%，柴油下降6.1%。

化工品市场表现

• 环氧丙烷：9月底价格13800元/吨，价差突破8000元，三季度均价上涨至9871元。
• 丁酮：三季度均价6050元，环比上涨19.2%。
• 丙烷脱氢：价差维持高位，上涨幅度为48%。

投资建议

• 关注油价弹性标的：上游油气资产收购公司（新潮能源、新奥股份）、油服公司（惠博普、杰瑞股份、中海油服）、下游受益企业（恒逸石化、桐昆股份、华锦股份）。
• 关注天然气进口及分布式能源：中天能源、新奥股份、迪森股份。
• 关注三季度高景气度化工品种：丙烷脱氢（东华能源、卫星石化）、环氧丙烷（滨化股份）、甲乙酮和丁二烯（齐翔腾达）。

风险提示

• OPEC冻产最终失败导致油价下行。
• 化工品价格在淡季可能补跌。

未来展望

• 四季度油价预计震荡上行，均价52美元/桶，高点60美元。
• 2017年供需关系有望改善，预计全年布伦特均价55美元/桶。

行业趋势

• OPEC冻产协议有助于供需再平衡，短期支撑油价。
• LNG进口增长迅速，国内需求提升。
• 化工品价格上涨，行业景气度上升，投资机会增多。

总结

本报告指出，OPEC冻产协议对国际原油市场产生积极影响，支撑油价上行。同时，国内LNG进口增长迅速，化工品市场表现良好，尤其是环氧丙烷和丁酮。投资方面，建议关注油价弹性标的及天然气相关企业，但需注意OPEC减产效果及化工品价格波动风险。