20171101-光大证券-新天科技-300259.SZ-业绩高增长_物联网智能表+智慧能源助力成长_22页_1mb

新天科技业绩与业务发展总结

核心内容

新天科技是中国智能仪表行业的龙头企业，专注于智能水表、智能燃气表、智能电表及系统等产品，同时拓展智慧水务、智慧节水等智慧能源业务。公司通过技术创新与产业链布局，推动业务增长，受益于行业渗透率提升与NB-IoT技术商用化，未来三年业绩有望持续高增长。分析师刘晓波首次给予公司“增持”评级，目标价为12.09元。

主要观点

• 智能水表业务：行业仍处于成长期，渗透率不足20%，预计到2020年市场规模将超过100亿元。NB-IoT技术的商用将显著提升智能水表的市场竞争力，公司作为行业龙头，有望在该领域率先受益。
• 智能燃气表业务：公司已成为智能燃气表主流供应商，服务燃气公司超过200家，2016年起进入爆发期，预计未来三年收入将保持高速增长。
• 智慧能源业务：公司通过非公开发行募集资金，拓展智慧水务与智慧节水业务，成为“互联网+”智慧能源管理综合服务提供商，相关业务将成为新的利润增长点。
• 技术储备与合作：公司在NB-IoT、LoRa、GPRS等技术领域有深厚积累，已与华为、中国电信、中国移动等达成战略合作，技术优势明显。
• 外延式发展：公司通过并购、设立合资公司等方式完善产业链布局，增强技术实力和市场竞争力，如收购上海肯特和江苏远传。

关键信息

市场规模预测

业务收入占比

技术对比

估值与盈利预测

投资评级

• 首次覆盖评级：增持
• 目标期限：6个月
• 当前价：10.67元

风险提示

• 智能水表行业增长不及预期
• 智慧能源业务推进不及预期
• 收购整合风险
• 技术开发及产品研发风险

产业链布局

新天科技已形成涵盖智慧计量、智慧水务、智慧农业节水、智慧热力、智慧燃气、智慧电力等领域的完整业务体系，具备从硬件研发到系统集成的全面能力。公司通过非公开发行募集资金，进一步完善智慧水务和智慧节水等业务布局。

技术与产品优势

• 技术储备丰富：公司拥有大量专利和软件著作权，承担多项国家及行业标准制定工作。
• 产品多样化：公司产品包括智能水表、智能燃气表、智能电表、智能热量表等，并推出“互联网+机械表”等创新产品。
• 合作广泛：公司与华为、中国电信、中国移动等企业建立战略合作关系，推动技术应用与市场拓展。

财务表现

• 2017年前三季度：营业收入4.68亿元，同比增长48%；净利润0.98亿元，同比增长42.23%。
• 未来三年预测：营业收入分别增长49.5%、44.9%、47.0%；净利润分别增长44.7%、37.2%、38.1%。

总结

新天科技凭借在智能水表和燃气表领域的领先地位，以及在智慧能源业务上的快速拓展，有望在未来三年实现业绩的快速增长。公司通过技术储备、战略合作及外延式发展，持续增强其在物联网智能表及智慧能源领域的竞争力，为公司带来新的增长动力。分析师刘晓波给予公司“增持”评级，预计未来三年每股收益分别达到0.29元、0.39元和0.54元。