20250216-国信期货-油脂油料周报_USDA报告偏空_MPOB报告偏多_38页_1mb

油脂油料市场分析与展望

一、蛋白粕市场分析

1. 国际市场动态：

   • 美国对进口铝和钢铁征收惩罚性关税引发市场担忧报复性关税，利空谷物和油籽。
   • 阿根廷预报阵雨，缓解玉米和大豆作物压力，美豆库存高于预期，报告偏空，压制价格至1020美元。
   • 巴西大豆升贴水回升，支撑连粕市场，支撑价格在2800元附近。

2. 国内豆粕表现：

   • 国内豆粕震荡走低，现货和基差前期走高，但油厂开工提升及下游采购放缓，现货高位回落。
   • 连粕走势略强于美豆，主要受益于巴西升贴水回升和进口到港量不足。

二、油脂市场分析

1. 国际油脂走势：

   • 美豆油因阿根廷降雨缓解美豆粕压力，带动期价震荡上行；马棕榈油产量下降，库存降至21个月低点，报告偏紧支撑，但印度需求疲软和俄乌冲突缓和预期压制涨幅。
   • 加拿大菜籽因美国关税推迟执行走高。

2. 国内油脂表现：

   • 连棕油涨势领头，高位震荡为主，持仓略有回落，进口成本差异支撑。
   • 豆油在成本与油粕套利中波动；菜油受政策与供给平衡影响，库存仍处去化阶段。

三、后市展望

1. 蛋白粕展望：

   • 短期美豆或在1000-1100美元区间震荡，多空博弈，回调买入机会存在。
   • 巴西天气改善支撑产量，但需警惕干旱影响，下游需求疲软可能延续弱势。

2. 油脂展望：

   • 棕榈油产量下降叠加库存偏低，支撑行情，但需关注印度需求变化及出口数据。
   • 豆油在资金轮动中波动较大，棕榈油领涨格局或持续，但高位承压风险需注意。

国信期货研究建议投资者关注贸易政策变化、南美天气及进口成本波动，结合技术指标进行交易决策，操作上建议快进快出，灵活调整仓位。