20251114-国信期货-油脂油料周报_美豆冲高回落_马棕油弱势震荡_38页_1mb

饲料和油脂市场周报总结

市场回顾

本周美豆价格先扬后抑，受政府复工和出口预期支撑，但USDA报告下调产量预期导致大幅下跌，创17个月新高后回落。国内粕类市场震荡走高，贸易商滚动补货，豆粕主力合约测试3100元/吨整数关口。油脂方面，美豆油因原油走高、套利活跃而上涨，但随后基金抛售和美豆走弱拖累期价。马棕油低位震荡，库存高企和出口放缓施压，印尼生物柴油政策利多。国内菜油领涨油脂，库存降至零引发供给担忧；豆油跟随震荡，棕油走势疲软。

蛋白粕市场分析

• 美豆市场：期价周初上涨，政府复工缓解停摆状态，出口检验量增加，但USDA报告下调单产至53蒲/英亩，出口和库存均低于预期，导致周五大幅下挫。
• 国内市场：豆粕库存减少19.74%，开机率下降，贸易商谨慎看涨，连粕在3000-3100元/吨区间震荡。
• 关键因素：USDA报告、中国采购动态、巴西播种进度（57.68%）等。

油脂市场分析

• 美豆油：受原油影响先涨后跌，基金卖盘和单边空头压力扩大跌幅。
• 马棕油：MPOB报告显示库存创六年半新高，产量创新高但出口下降，政策变化（如印尼B40）增添不确定性。
• 国内油脂：菜油因供给收缩波动上行；豆油受美豆成本支撑；棕油底部震荡，库存高企和出口疲软持续压力。油品价差变化显著，豆棕价差回升。

后市展望

• 技术面：蛋白粕短线偏多，油脂棕油短线偏空，指标显示震荡。
• 基本面：关注USDA报告、天气变化和出口情况。短期蛋白粕区间震荡可能；油脂市场反弹减弱，需等待马棕库存缓解或政策支持。库存水平、进口成本和内外价差将继续影响走势。
• 下周展望：警惕政策风险和数据分析，短期市场可能调整。