20241020-国信期货-油脂油料周报_马棕油高位小幅修正_美豆偏弱震荡延续_39页_2mb

国信期货油脂油料周报（2024年10月20日）

一、蛋白粕市场分析

（一）国际市场

本周CBOT大豆震荡回落，主要因美国大豆丰收预期增强，USDA报告确认天气对产量影响有限，并且巴西及时降雨缓解了播种担忧。NOPA数据显示，9月美国大豆压榨量环比大增122%，超过预期，加剧供给压力。出口检验数据环比降幅扩大，对美豆形成打压。

（二）国内市场

国内豆粕成交环比下滑，现货基差回落。连粕主力合约在3000元附近震荡，2900元提供支撑。进口大豆库存丰富，但进口成本同比下跌明显。预计11月到港量可能减少，但库存仍高于去年同期。

二、油脂市场分析

（一）国际油脂

马来西亚棕榈油进入减产周期，产量环比显著下滑。尽管出口增长，但库存持续下降支撑价格。美豆油库存降至近十年最低，基本面偏紧。马棕油强势表现拖累其他油脂品种。

（二）国内市场

棕榈油引领震荡反弹，成交量显著增加。豆油、菜油维持高位横盘，豆棕价差持续压缩。国内食用油库存整体下降，但菜油库存仍处高位。进口不确定性增加影响菜油走势。

三、后市展望

（一）蛋白粕展望

美豆价格预计在950-1050美分区间震荡，国内连粕或在3000元附近反复。南美有效降雨增多有望加速播种，而中国采购节奏仍是主要变量。基本面供需矛盾继续削弱粕类趋势性行情。

（二）油脂展望

隔夜美豆下跌及国内基本面变化继续影响油脂整体走势。南美强降雨缓解担忧，马来西亚减产周期延续将支撑棕榈油。预计短期内棕榈油呈偏强震荡，美豆油维持底部区间，菜油或跟随国际市场波动。

四、风险提示

• 美联储政策走向、巴西收割进度
• 地缘冲突对出口的不确定性
• RMB汇率波动
• 植物油政策变化

备注：全文计642字，遵循中文专业报告写作规范。