20220626-华安期货-油脂油料周报_关注月末USDA播种面积报告_7页_585kb

油脂油料周报总结

核心内容概述

本报告为2022年6月26日发布的油脂油料周报，主要分析了豆油、棕榈油和菜油的市场走势，并结合宏观经济、政策调整、供需变化等因素，提出了相应的投资策略建议。同时，报告还涵盖了下周重要数据发布、现货价格、基差变化、库存情况、波动率及油粕比等关键信息。

主要观点与关键信息

1. 豆油市场分析

• 价格表现：本周豆油价格大幅下挫，受宏观利空和基本面压力影响。
• 利空因素：
  • G7国家可能取消生物燃料掺混政策，影响豆油需求。
  • 美联储加息持续对市场情绪造成压制。
  • 国内大豆与豆油库存增加，下游需求疲软。
• 投资建议：豆油价格在大跌后或有回调，建议关注月底USDA播种面积报告。

2. 棕榈油市场分析

• 价格表现：棕榈油价格也出现下跌，但国内库存处于极低水平。
• 利空因素：
  • 印尼棕榈油库存高企，政策鼓励出口，对马棕油市场份额形成冲击。
  • 马来西亚棕榈油出口环比下降10-17%。
  • 东南亚进入增产周期，短期供应增加。
• 投资建议：棕榈油或出现回调，建议逢高布局空单。

3. 菜油市场分析

• 价格表现：菜油价格受宏观因素和相关油脂下跌带动，本周领跌。
• 利空因素：
  • 加拿大产区天气改善，作物优良率提升，对ICE菜籽价格支撑减弱。
  • 国内菜籽收购放缓，但油厂库存仍在下降。
• 市场展望：菜油价格下方空间有限。

下周关注重点

现货与基差情况

• 豆油现货：国内油厂一级豆油现货主流报价区间10868-12083元/吨，周内均价11556元/吨，较上周下跌1429元/吨。
• 基差：国内沿海地区豆油主要市场基差2209+580至780元/吨。
• 棕榈油现货：华北地区24度棕榈油价格13030元/吨，较上周下跌1880元/吨；山东地区13000元/吨，华东地区12430元/吨，广东地区12330元/吨。
• 基差变化：棕榈油成交量大幅缩量，基差持续走低。

库存情况

• 豆油库存：全国港口库存为94.632万吨，环比增加2.52%。
• 棕榈油库存：全国港口商业库存为20.33万吨，环比下降10.3%。
• 市场展望：
  • 7月大豆到港量减少，油厂压榨量或下降，豆油库存有望减少。
  • 棕榈油因前期价格过高买船偏少，但随着国际价格下跌，进口利润打开，买船增多，库存或回升。

波动率分析

• 棕榈油波动率：主力09合约1M历史波动率38.21%，较上周下降1个百分点。
• 隐含波动率：场内平值期权隐含波动率在45%左右，处于偏高位置。
• 策略建议：可参与熊市价差策略。

油脂价差分析

• 价差表现：本周油脂价格受原油下跌和经济衰退预期影响，整体走低。
• 策略建议：价差方面建议暂时观望，市场缺乏明确指引。

油粕比分析

• 豆粕库存：已连续累库四个月，国内供应压力明显。
• 豆粕需求：受下游需求不佳和高价压制，豆粕用量受限。
• 市场展望：豆粕短期难有明显上涨动力，油粕比暂时观望。

华安期货解读要点

• 美豆新作：生长情况总体正常，关注USDA播种面积报告和季度库存报告。
• 棕榈油：印尼库存高，政策鼓励出口；马来西亚取消部分食用油补贴，有助于稳定市场价格。
• 豆油与棕榈油：当前市场缺乏明确指引，需等待关键数据发布。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067

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