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机构资金买入力量有望增强

核心内容

信达证券策略分析师李畅与研究助理徐国钰在2025年12月28日发布的策略周报中指出，随着市场不确定性缓和，A股市场正迎来跨年行情启动的积极因素。当前机构资金买入力量逐步增强，成为推动指数突破震荡区间的关键因素之一。尽管居民资金尚未明显加速流入，但考虑到1-3月的季节性脉冲，对本轮行情的持续性仍持乐观态度。

主要观点

1. 机构资金增强：机构资金的买入力量正在提升，成为市场的重要支撑。
2. 人民币升值：人民币升值为海外资金回流提供了有利条件，尤其是被动型配置资金可能增加对A股的配置。
3. 配置型资金布局：股票型ETF流入加快，中证A500相关ETF净流入放量，显示机构资金加快布局。
4. 私募资金扩张：私募基金规模扩大，配合补仓动作，可能成为市场的重要增量资金来源。
5. 居民资金预期：居民资金在Q1可能出现季节性流入，但目前尚未明显加速。
6. 牛市基础坚实：当前牛市的基础依然稳固，政策、流动性、产业资本等多方面因素支撑市场。

关键信息

• 市场表现：截至2025年12月28日，上证指数实现“八连阳”，市场成交量回升。
• 人民币升值：2025年人民币兑美元升值幅度近4%，离岸人民币升破“7”关口，有助于吸引海外资金回流。
• ETF流入：股票型ETF流入速度加快，中证A500相关ETF净流入显著增加。
• 私募基金：2025年10-11月私募基金证券管理规模环比增加10400亿元，达到70383亿元，仓位下降至61.3%，仍存在补仓空间。
• 居民资金：居民资金在Q1可能迎来季节性脉冲，但当前尚未出现明显加速流入迹象。
• 牛市支撑因素：政策支持、流动性宽松、产业资本注入、中长期资金入市等，为牛市提供坚实基础。
• 市场风格：跨年行情中，小盘成长风格占优概率较大，非银金融、电力设备、机械设备、有色金属等行业具备配置价值。
• 风险提示：房地产超预期下行、美股剧烈波动、历史规律失效等风险需关注。

资金面支撑因素

1. 人民币升值助力海外资金回流

• 人民币升值趋势明显，推动海外资金回流。
• 弱美元环境与中美利差收窄，有利于全球资产配置格局变化。
• 中国核心资产吸引力提升，外资配置意愿增强。

2. 配置型资金加快布局

• 股票型ETF流入加速，尤其是中证A500相关ETF净流入放量。
• 险资有进一步增配A股的动力，中证A500兼具稳健性和弹性。
• 部分机构基于期权落地预期提前布局。

3. 私募资金规模扩张与补仓共振

• 私募基金规模扩大，10-11月环比增加10400亿元，达到70383亿元。
• 私募基金仓位下降至61.3%，仍有较大补仓空间。
• 随着市场升温，私募资金有望成为重要增量资金来源。

市场风格与行业配置建议

风格展望

• 跨年行情中，小盘成长风格占优概率较大。
• 仅在特定宏观经济改善情况下，市场风格可能偏向大盘价值。

行业配置建议

本周市场变化

• A股主要指数：全部上涨，创业板50、中证500、创业板指涨幅靠前，上证50、上证综指、沪深300涨幅靠后。
• 申万一级行业：有色金属、国防军工、电气设备领涨，休闲服务、银行、煤炭领跌。
• 概念股：海南自贸区、中芯国际、富士康概念涨幅较大，激光雷达、特朗普概念股、充电桩跌幅较大。
• 全球市场：墨西哥MXX、日经225、上证指数表现较好，法国CAC40、富时100表现较差。
• 商品市场：PTA、国际黄金、PVC涨幅靠前，螺纹钢、NYMEX原油、LME锌涨幅较小。
• 资金流向：港股通净流入23.20亿元，央行公开市场操作净投放-348亿元，融资余额未出现单边抬升。

风险因素

• 房地产市场超预期下行
• 美股剧烈波动
• 历史规律可能失效

总结

机构资金的增强成为当前推动A股市场上涨的重要动力，人民币升值、配置型资金加速布局以及私募资金扩张与补仓共振，共同构成了资金面的积极变化。虽然居民资金尚未明显加速流入，但其在Q1的季节性脉冲可能为行情提供进一步支撑。跨年行情中，小盘成长风格占优概率较大，非银金融、电力设备、机械设备、有色金属等行业具备较好的配置价值。投资者应积极参与当前行情，同时关注政策和资金面的后续变化，以应对可能的市场波动。