20150624-招商证券-私募基金一周观察_市场剧烈调整_私募降仓应对_12页_373kb

报告摘要

2015年6月24日私募基金一周观察总结

核心内容

2015年6月15日至19日，中国私募基金市场经历了一轮剧烈调整。市场波动显著，私募基金普遍采取了降仓策略以应对风险。与此同时，中国银行间债券市场进一步开放，允许私募投资基金进入，为市场带来新的机遇。整体来看，私募产品近一个月表现强劲，多数上涨，其中一些产品收益显著。

主要观点与关键信息

一、私募行业动态

银行间债市开放：中国央行允许私募投资基金进入银行间债券市场，参与机构需满足净资产不低于1000万元人民币等条件。
市场关注转向债市：官方媒体多次传递对股市的“呵护”之意，但对债市的关注较为罕见。分析师指出，政府的重心可能正在从股市转向债市。
境外投资额度限制：中国央行在《人民币国际化报告（2015年）》中提到，研究取消境外央行类机构投资境内银行间债券市场的额度限制，允许其自主选择结算代理人。

二、私募发行动态

新成立产品数量：截至6月19日，本期共成立了137只私募产品，其中0只为结构化产品。
产品类型分布：大部分产品为券商集合理财产品，少数为信托或TOT产品。

三、私募近期业绩

整体表现：私募产品近一个月绝大部分上涨，其中一些产品表现尤为突出。
收益理想产品：
- 非结构化产品：思考1号、睿添富2号、睿添富3号、睿添富5号、风格汇鑫3号等。
- 结构化产品：信北01号-第16期、海通伞形宝01号-第13期、锦尚01号-第03期等。
- TOT产品：信北01号-第16期、海通伞形宝01号-第13期、锦尚01号-第03期等。
- 偏股型券商集合理财产品：海通海富25号C、海通海富24号C、华龙金智汇15号等。

四、私募观点荟萃

慧利资产刘树祥：
- 认为最好赚钱的时候正在过去。
- 建议关注医药、消费品和部分环保股。
- 警惕互联网+、中小板和创业板的风险。
- 预计国企改革将是未来两三年的重要主题。
凯石益正仇彦英：
- 建议从长远角度看待投资，关注强国、军工、高端制造及健康和消费领域。
- 预计年底或明年经济会出现复苏，钢铁、水泥、化工、建材等板块可能被炒作。
星石投资：
- 坚持满仓操作，认为本轮牛市会突破6124点。
- 区分牛市上下半场，上半场由资金驱动，下半场由业绩驱动。
- 预计四季度或明年一季度迎来温和复苏。
长见投资唐祝益：
- 已将仓位降到五成左右，后续将逐步减仓。
- 认为市场可能面临中期调整，但不会预测点位。
- 一旦大盘企稳，将重新加仓。
挺浩投资康浩平：
- 持续满仓，但因净值回撤达到5个百分点而减仓30%。
- 认为市场调整是机会，建议挖掘优质品种。
- 下半年看好大健康产业、物联网、国企改革和军工板块。
博道投资王晓莹：
- 保持牛市思维，未大规模减仓。
- 认为市场风险收益比变差，但长期牛市逻辑依然成立。
- 组合中分为两类：中长线品种和趋势投资品种。
新价值范波：
- 指出资金流入减弱，市场进入中场休息。
- 6月8日至12日，上证指数站上5000点，但上涨强度不足。
- 建议关注传统业务转型、并购及员工持股计划等。

总结

2015年6月15日至19日，中国私募基金市场在剧烈调整中展现出多样化策略。市场整体表现强劲，多数私募产品收益理想，但部分基金经理开始采取降仓措施以应对风险。同时，银行间债市进一步开放，为私募基金带来新的投资机会。行业观点普遍认为，牛市进入下半场，改革与创新仍是主线，但需警惕市场波动与资金流入减弱带来的影响。整体来看，私募基金在市场调整中表现出较强的适应性和策略灵活性，为未来市场复苏做好准备。

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