20221016-华泰期货-镍不锈钢周报_原料价格坚挺_不锈钢价格偏强震荡_12页_1mb

原料价格坚挺，不锈钢价格偏强震荡

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，分析了近期镍与304不锈钢市场的走势及影响因素。报告指出，尽管中线供需趋于宽松，但当前低库存状态使得镍价具备较强弹性，短期内维持震荡走势。对于304不锈钢，尽管中线产能充足、成本下降，但十月份传统消费旺季与原料价格坚挺支撑其价格偏强震荡。

主要观点

■ 镍品种观点

• 价格走势：本周镍价维持震荡走势，前半周因市场情绪偏弱导致成交清淡，后半周随着期货价格反弹，现货市场有所改善。
• 库存变化：全球精炼镍显性库存小幅回升，但仍处于历史低位，表明市场供应紧张。
• 供需预期：中线来看，中间品供应增量快于新能源板块耗镍增量，预计精炼镍将逐步出现过剩。
• 市场情绪：金九银十传统消费旺季背景下，市场情绪偏强，低库存易受资金炒作。
• 策略建议：中性策略，短期以震荡思路对待。

■ 304 不锈钢品种观点

• 价格走势：不锈钢期货价格先抑后扬，现货价格重心小幅上移，基差波动明显。
• 库存变化：300系不锈钢社会库存小幅回落，冷轧库存降幅较大。
• 供需预期：中线产能充裕，产量增长潜力大，成本重心下移，中线预期偏悲观。
• 消费预期：十月份预计供需两旺，钢厂利润改善，产量回升，消费端表现不差。
• 不确定性因素：原料价格坚挺、印尼政策及消费端变化带来不确定性。
• 策略建议：中性策略，短期以偏强震荡思路对待。

关键信息

■ 镍市场数据

• SMM 镍现货报价：
  • 俄镍：188,000 元/吨（-50）
  • 金川镍：194,000 元/吨（+900）
• 沪镍库存：+1,707 吨至 4,413 吨
• LME 镍库存：-60 吨至 52,698 吨
• 上海保税区镍库存：-400 吨至 3,900 吨
• 全球精炼镍显性库存：+1,951 吨至 63,624 吨
• 镍现货升贴水：
  • 金川镍：10,250 元/吨（+3,750）
  • 俄镍：4,250 元/吨（+2,800）
  • 镍豆：3,000 元/吨（+1,800）
• LME 镍现货升贴水：-128 美元/吨（-7）
• 高镍铁出厂含税价格：1,342.5 元/镍点（+15）
• 沪镍仓单：+908 吨至 2,594 吨

■ 不锈钢市场数据

• 300系不锈钢社会库存：-6,999 吨至 352,237 吨（-1.95%）
• 热轧库存：-5,592 吨至 163,638 吨
• 冷轧库存：-1,407 吨至 188,599 吨
• 304不锈钢价格：
  • 佛山热轧 NO.1：16,550 元/吨（+50）
  • 无锡热轧 NO.1：16,600 元/吨（+300）
  • 佛山冷轧 2B：17,300 元/吨（+250）
  • 无锡冷轧 2B：17,200 元/吨（+250）
• 不锈钢基差：无锡冷轧毛边-SS 主力换算毛边为 385 元/吨（-45）
• 不锈钢期货仓单：+423 吨至 7,261 吨
• 不锈钢生产利润：304不锈钢主流生产利润小幅波动，整体趋势偏弱。

关注要点

■ 镍关注要点

• 精炼镍库存仓单：关注库存变化对价格弹性的影响
• 宏观政策：政策变化可能影响供需格局
• 高冰镍和湿法产能进展：中间品供应增量趋势
• 主要镍供应国政策：印尼、菲律宾等国政策对市场影响显著

■ 不锈钢关注要点

• 宏观政策：政策变化可能影响整体市场情绪
• 印尼镍产品出口政策：影响镍原料供应
• 印尼镍铁供应：对不锈钢成本构成影响
• 不锈钢库存与仓单：库存变化反映市场供需关系

总结

• 镍市场：当前处于中线利空与低库存的矛盾中，短期内价格波动较大，主要受市场情绪和资金炒作影响。
• 不锈钢市场：304不锈钢在十月份或迎来供需两旺局面，短期价格偏强震荡，但中线产能充足、成本下降，预期偏悲观。
• 核心驱动因素：原料价格坚挺、印尼政策、消费旺季、库存水平及期货市场资金动向。

数据来源

• SMM、Mysteel、Wind、Bloomberg、iFinD 等市场数据平台
• 华泰期货研究院 提供分析与图表支持

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