20230221-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_824kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所研究员王颖颖与陈婧共同撰写，分析了当前有色金属市场的主要品种（铜、铝、锌、铅、镍&不锈钢、锡）的行情走势、驱动因素及交易策略。整体来看，市场情绪回暖、供应端扰动、成本端企稳及需求预期改善是推动价格反弹的主要因素。

各品种分析

铜

• 价格走势：伦铜上涨至9150美元/吨，沪铜回升至70000关口。
• 供应端：巴拿马、印尼、秘鲁铜矿因停产或运输问题，导致铜矿过剩预期减弱，现货TC下滑。
• 海外供应：冶炼厂持续减产，鹿特丹及COMEX库存下降至历史低位，挤仓情绪明显。
• 价格驱动：宏观情绪回暖，供应问题发酵，国内库存预期被消费，远月转为back结构。
• 交易策略：短期铜价易涨难跌，市场对旺季消费预期较强。

铝

• 价格走势：沪铝2303合约上涨220元至18885元/吨。
• 需求端：云南减产落地，叠加基建相关股票上涨，提振市场情绪。
• 成本端：煤价稳定，山东地区冶炼成本低于1.6万元/吨，冶炼利润较好。
• 库存情况：铝锭库存增加2.4万吨至123.6万吨，再度累库。
• 现货成交：铝棒成交尚可，铝锭惜售情绪较浓。
• 交易策略：短期铝价偏强，需求侧宏观情绪与产业端减产共振。

锌

• 价格走势：沪锌2303合约上涨405元至23585元/吨。
• 需求端：镀锌、合金开工好转，下游补库氛围积极。
• 库存情况：社会库存减少0.3万吨至18.15万吨，去化明显。
• TC价格：进口TC回落至240美元，国内加工费小幅下跌。
• 交易策略：短期锌价维持反弹，需求预期改善与库存去化支撑。

铅

• 价格走势：沪铅2303合约上涨225元至15375元/吨。
• 需求端：电池厂采购积极，下游需求表现良好。
• 库存情况：社会库存减少0.29万吨。
• 成本端：废旧电瓶集中到货，价格高位，发运积极，预计仍有下跌压力。
• 交易策略：铅价企稳反弹，库存去化与需求改善支撑短期走势。

镍&不锈钢

• 价格走势：伦镍收于27040美元/吨，NI2303合约收于210150元/吨；SS2303合约收于16790元/吨。
• 宏观因素：A股大涨提振情绪，国内政策利好频出，美元回调。
• 现货市场：进口货源充足，但现货升水回落压力加大。
• 产业动态：新能源汽车政策支持，硫酸镍价格回升，与纯镍价差收窄。
• 库存情况：短期交割品库存低，但非交割品增加缓解矛盾。
• 交易策略：镍价短期或修复基差，运行区间预计在20-22.5万元/吨；不锈钢价格上调至16500-17500元/吨。

锡

• 价格走势：沪锡价格上涨3.47%，报于21万附近。
• 供应端：锡矿短缺，冶炼厂原料采购困难。
• 市场状态：强预期弱现实，原料紧缺是主要利多。
• 库存情况：精锡库存增加，受进口锡和冶炼厂交仓冲击。
• 交易策略：锡价仍有上行空间，等待消费回归。

主要观点

• 市场整体情绪回暖，宏观利好与产业减产共振，推动有色金属价格反弹。
• 供应端扰动（如铜矿停产、冶炼厂减产）是近期价格波动的重要因素。
• 成本端企稳（如煤价、电解铝成本）为部分品种提供支撑。
• 库存变化与下游补库情绪对价格走势有明显影响。
• 镍与不锈钢因政策支持和库存结构，短期表现较强。

关键信息

• 联系方式：
  • 王颖颖：021-65789219，邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn
  • 陈婧：010-68569793，邮箱：chenjing_qh1@chinastock.com.cn
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，银河期货不对因此产生的损失负责。
• 作者承诺：报告内容客观反映研究员观点，无利益关联。

总结

本次有色金属晨报显示，市场在宏观情绪与产业端减产的双重驱动下，呈现反弹态势。铜、铝、锌、铅等品种因供应紧张、成本企稳及需求预期改善，短期走势偏强。镍与不锈钢则受益于政策支持与库存结构变化，价格区间有所上调。锡因原料紧缺仍被视为基本面最强的品种，但需等待消费回归。整体来看，短期有色金属市场仍以反弹为主，但需关注库存变化与政策落地情况。