20230720-远东资信-2023年6月中国城投债市场运行报告_城投债净融资同比增长_主体评级负面调整增加_15页_676kb

2023年6月中国城投债市场运行报告：主要结论与趋势

一、政策动态

• 中央强调省级政府责任，强化风险化解，严控隐性债务；不主动对省份债务出手，压实责任到地方。
• 地方积极应对，例如广西严控债务率超300%地区，山东问责企业主要负责人。

二、一级市场表现

• 6月共发行城投债824只，发债主体597家，发行54107.6亿元，偿还35631.3亿元，净融资1847.6亿元。
• 发行量同比增1941%，偿还量增2856%，净融资同比增501%。
• 发债主体以AA级为主，私募债占比提升，期限持续短期化。
• 热点省份：江苏、浙江、山东6月环比增500%，10800%和978%，净融资大幅上升。
• 累计1-6月，全国发行305万亿元，净融资8879.6亿元，同比上升275%。

三、二级市场表现

• 到期收益率多数上行，信用利差多数走阔，AA-级利差收窄。
• 当月4家城投主体评级下调（均在贵州），21家上调（江苏、浙江居多）。
• 39只债取消发行，计划规模1854.3亿元，推迟发行仅2只。

四、区域关注点：贵州省

• 存量城投债344只，总规模2182.63亿元，净融资流出，债务率高且区域分化明显。
• 短期到期压力大，2023-2025年到期占比47%，市场信心不足，化债需持续观察。