2022-04-21-远东资信-2022年3月中国城投债市场运行报告_兰州城投再现负面信息_区域融资环境值得关注_15页_778kb

城投债市场分析总结

政策动态

• 中央：强化金融风险防控，建立金融稳定保障基金；防范化解地方政府隐性债务风险；推动地方融资平台市场化转型。
• 地方：多地加强监管，强调防范债务风险；如遵义市提出融资成本不超过8%等具体限制。

一级市场表现

• 城投债发行量和净融资额均有所回升。
• 区域分化明显：浙江、江苏净融资同比大幅下降；河南、天津等地净融资状况改善。
• 发行成本：弱资质区域成本较高，5年期利率超5%的省份包括天津、辽宁、贵州、陕西及云南。

二级市场表现

• 到期收益率普遍上行，AA-级上升幅度最大。
• 信用利差整体走阔，其中5年期城投债和AA-级主体信用利差走阔幅度最大，区域分化显著。

风险关注

• 浙江与江苏地区净融资萎缩。
• 甘肃兰州城投担保债务利息逾期，可能影响区域融资环境。
• 负面事件频发，23只债券推迟或取消发行。

总体结论

• 城投债严监管态势持续，区域分化仍显著。
• 疫情背景下央行支持融资平台合理融资需求。
• 大部分城投信用质量保持稳定，但区域风险需持续关注。