20250429-天风证券-科达制造-600499.SH-Q1收入利润同比高增_25年有望迎来业绩向上拐点_3页_743kb

科达制造季报点评分析

科达制造发布2025年第一季度报告，营收和净利润实现大幅增长，但业绩增速受汇兑损失影响较大。公司2025Q1收入同比增47%，净利润增速放缓主要是汇率波动导致利润受到影响。

业绩亮点：

1. 收入增长强劲：2025Q1营业收入同比大幅增长，主要得益于海外建材业务的扩张，尤其非洲瓷砖需求旺盛，及配件耗材与通用机械业务持续拓展。
2. 海外产能建设推进：科特迪瓦陶瓷项目在2025年内投产，秘鲁玻璃项目计划于2026年投产，将支持长期收入增长。
3. 财务状况改善：毛利率达29.68%，同比提升较大；净利率虽有所承压，但剔除汇兑损失后盈利能力增强。

风险因素：

1. 汇率波动：汇兑损失对公司利润有显著负面影响，需关注未来汇率波动风险。
2. 海外市场竞争：非洲瓷砖市场需求增长面临竞争加剧风险。
3. 碳酸锂价格：蓝科锂业盈利能力受碳酸锂价格波动影响。

估值与展望：
公司2025-2027年归母净利润预计年化增速保持20%左右，研究员维持“买入”评级。股价表现与沪深300指数波动相关。

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