20140430-天天基金网-标的指数估值合理_防御性佳_11页_1mb

国投瑞银消费服务指数基金（161213）分析总结

核心内容

国投瑞银消费服务指数基金（161213）是一只LOF指数基金，成立于2010年12月16日，标的指数为中证下游消费与服务产业指数。截至2014年一季度末，基金规模为2.24亿元。该基金通过被动式指数化投资，实现对中证下游消费与服务产业指数的有效跟踪，力求将年化跟踪误差控制在4%以内，日跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内。

主要观点

• 标的指数估值合理，防御性佳：中证下游消费与服务产业指数市盈率（TTM）为15.32，虽高于其他指数，但处于合理低估值水平，具备较好的防御性。
• 行业分布集中度高：前三大行业为医药生物、食品饮料和交通运输，合计市值占比达54.10%，前五大行业市值占比达71.43%，金融和房地产板块市值占比极低，主题特征鲜明。
• 基金跟踪效果良好：近三年、近两年、近一年和近半年的日均跟踪偏离度绝对值均为0.07%，年化跟踪误差分别为1.44%、1.40%、1.42%和1.36%，均远低于4%的上限。
• 风险收益特征优异：在考察区间内，中证下游指数的平均单月回报、夏普指数、索丁诺比率、正收益月份占比均为6个指数中最高，下行标准差和最低单月回报也表现最佳，显示出较好的风险调整后收益。
• 基金经理经验丰富：赵健和刘伟均具备10年以上金融行业从业经历，且有指数型基金管理经验，过往管理基金的跟踪效果良好。

关键信息

基金概况

基金收益

申赎费率

业绩比较基准

$$ 95% \times \text{中证下游消费与服务产业指数收益率} + 5% \times \text{银行活期存款利率（税后）} $$

风险提示

• 市场大幅回落风险
• 跟踪误差风险

标的指数分析

标的指数简介

• 中证下游消费与服务产业指数是中证产业链指数系列的一部分。
• 指数样本股从中证800指数中选取，覆盖消费服务行业，具有较强的代表性。

市场代表性及估值水平

• 流通市值占中证全指的15.09%，总市值占13.77%。
• 市盈率（TTM）为15.32，高于中证产业链指数系列中的其他指数及沪深300和中证全指，但处于合理低估值水平。

成分股结构分析

• 成分股覆盖19个东财一级行业，集中度高。
• 前三大行业为医药生物、食品饮料和交通运输，合计市值占比达54.10%。
• 金融和房地产板块市值占比仅0.12%和0.54%，与大盘蓝筹指数相关性低。

投资风格

• 与中证100指数相关性较低（0.80），与中证500指数相关性较高（0.95），更接近小盘-价值风格。

风险收益特征分析

基金跟踪误差分析

基金经理分析

赵建

• 中国籍，同济大学管理学博士，11年证券从业经历。
• 自2014年4月25日起兼任该基金基金经理。

刘伟

• 中国籍，中国科技大学管理学硕士，10年证券期货行业从业经历。
• 自2013年8月14日起兼任该基金基金经理。

管理能力分析

• 赵建管理的基金年化跟踪误差为1.25%（瑞福优先）和1.51%（瑞福分级）。
• 刘伟管理的基金年化跟踪误差为1.51%（中证上游指数基金）。

投资建议

• 评级：推荐
• 建议：投资价值高，建议买入

免责声明

本报告基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。