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家用电器行业周报总结 - 2013年6月29日

核心内容

2013年6月29日发布的家用电器行业周报指出，家电板块在整体市场低迷背景下展现出较强的防御性，板块表现优于大盘。主要关注点包括空调销售数据、原材料价格走势、行业动态、公司动态及投资建议。

主要观点

• 家电板块在2013年至今上涨2.93%，跑赢沪深300指数约15.72个百分点，显示其抗跌能力较强。
• 空调行业5月总销量1242万台，同比小幅下滑0.5%，其中内销下滑3.2%，出口增长2.4%。
• 2013年1-5月空调行业总出货量增长4.5%，其中出口增长6.7%，显示出口市场仍具潜力。
• 铜、铝等大宗原材料价格持续下滑，有利于家电企业盈利提升，且行业龙头具备较强议价能力。
• 彩电行业1-5月产量增长6.4%，其中液晶电视增长0.8%，CRT电视大幅下滑55.9%，显示行业向高端化转型。
• 5月节能惠民政策结束，短期内对彩电销售产生影响，但对白电影响有限。
• 家电行业格局持续优化，行业生态向好，中长期增长空间广阔。

关键信息

空调数据

• 2013年5月空调全行业销量1242万台，同比小幅下滑0.5%。
• 格力空调销量387万台，同比下滑2.0%，市占率31.1%。
• 美的空调销量280万台，同比持平，市占率22.5%。
• 海尔空调销量104万台，同比减少1.0%，市占率8.4%。
• 海信科龙空调销量63万台，同比增加8.9%，市占率5.0%。

原材料价格

• 国际大宗原材料价格持续下滑，铜价和铝价分别较年初下跌14.8%和14.2%。
• 32寸和42寸面板价格较2012年末下降6美元和11美元，但仍高于盈利线。
• 面板价格在6月下旬进一步下跌，对彩电销售形成一定压力。

行业动态

• 空调节能门槛升级，10月起执行新标准，高能耗产品将逐步退出市场。
• 电商销售井喷，6月18日京东家电单日销售额达7.5亿元，流量占比46.1%。
• 审计署曝光八家电企骗取节能补贴，涉及金额近9062万元。

公司动态

• 深康佳A：挂牌转让重庆康佳60%股权及部分债权。
• 美的电器：总经理陆剑锋辞职，由王新亮接任；集团整体上市方案已获证监会通过，预计三季度完成。
• TCL集团：董事长李东生增持142.3万股；华星光电获51亿元债务豁免，预计对2013年收益增加约3.8亿元。
• 海信科龙：6.12亿限售股解禁，大股东无减持意愿，公司业绩有望持续超预期。
• 老板电器：一季度收入增长27.5%，净利润增长34.5%，EPS0.22元。
• 格力电器：重申1200亿收入目标，管理层信心坚定，预计2013年EPS为2.95元。
• TCL集团：一季度净利润增长692%，主要得益于华星光电盈利提升。
• 华帝股份：一季度收入增长147%，净利润增长106.5%，受益百得厨卫并表。
• 阳光照明：LED照明业务快速增长，2012年LED收入增长8倍，2013年一季度继续高增长。

股价表现

• 家电板块在2013年上涨2.93%，跑赢大盘。
• 老板电器、美的电器、阳光照明等公司涨幅居前，显示其在行业中具备较强的抗跌能力。

投资建议

• 维持推荐：家电行业具备较强防御性，短期增长缺乏催化剂，但原材料价格下跌有利于盈利提升。
• 重点配置：美的、格力、海尔等白电龙头，具有高安全边际和稳定增长潜力。
• 关注：海信科龙、老板电器等中报可能超预期的公司，以及受益面板国产化的TCL、海信电器。
• 积极跟进：厨电行业龙头如老板电器、华帝股份。
• 关注经营拐点：ST科龙等二线白电龙头。
• 特色增长企业：兆驰股份等具备制造创新和成本优势的企业。

行业展望

• 中期来看，家电行业增长动力未减，需求复苏、消费升级、面板国产化、地产回暖等多重因素支持行业增长。
• 家电行业周期性减弱，消费品属性增强，市场空间广阔。
• 行业格局持续优化，龙头市场份额稳步提升，盈利能力和市场竞争力增强。

总结

综上所述，尽管短期内家电销售受到天气和政策影响，但整体行业仍具备较强的盈利能力和增长潜力。原材料价格持续下跌为行业带来利好，且行业龙头在品牌、技术、渠道等方面具备明显优势，具备较强防御性。建议投资者关注具有稳定增长和高能效产品占比的白电龙头，以及在彩电和厨电领域表现突出的公司，把握行业复苏和结构调整带来的投资机会。