20140430-申万宏源-2014年1季度指数型基金季报分析_一季度新成立4只指数基金_31页_416kb

指数型基金市场分析总结（2014年第一季度）

核心内容概述

2014年第一季度，中国指数型基金市场整体规模下降，新基金发行数量和募集规模均低于上季度。同时，行业指数基金的批量获批和产品同质化问题显现，创新产品发展缓慢，仅交易型货币基金表现突出。此外，宽基指数基金在市场中仍占据主导地位，但部分宽基指数产品因市场表现不佳而面临较大赎回压力。

主要观点

1. 指数基金市场整体规模下降

• 发行数量与募集规模双降：2014年一季度共新成立了4只指数基金，合计募集30.78亿元，发行数量和募集规模均低于上季度。
• 规模减少原因：一季度净赎回和市场下跌是指数基金规模减少的主要原因，单位净值下跌导致规模减少206亿元，净赎回导致规模减少155.6亿元。
• 规模变化：截至2014年一季度末，市场上的242只指数基金资产规模共计2663.87亿元，环比减少11.17%。

2. 产品形式与标的指数类型分布

• 产品形式：新成立指数基金中，ETF 1只，普通指数基金 1只，指数分级基金 2只。
• 标的指数类型：宽基指数基金 2只，行业指数基金 1只，QDII指数基金 1只。

3. 指数基金的市场表现

• 宽基指数基金表现：沪深300指数基金规模最大，达921.5亿元；深证100指数基金规模为421.0亿元，但一季度下跌10.03%，导致规模下降较快。
• 行业指数基金流动性下降：行业指数基金批量出现，但产品同质化严重，市场容量仅能支撑每个行业较早发行的两只产品具有一定的流动性，其余产品面临流动性下降和份额减少的问题。
• QDII指数基金增长：QDII指数基金规模增长20.25%，成为唯一规模上升的指数基金类型。
• 创新产品萎靡：除交易型货币基金外，其他创新型指数产品如黄金和美股指数基金均未受到投资者欢迎。

4. 公募基金工具化产品线

• 工具化定位：指数基金作为公募基金工具化产品线的重要组成部分，提供配置和交易工具，支持低风险和高风险资产。
• 发展差异：不同工具型产品之间发展差异较大，交易型工具更受欢迎，但市场容量有限，而一些新型配置工具如场内保证金管理工具发展较快。

5. 指数基金的规模分布

• 前十大指数基金：规模前十的指数基金主要跟踪市场核心宽基指数，如沪深300、深证100、上证50等，其中ETF占6只，普通指数基金占3只，指数分级基金占1只。
• 管理人分布：61家基金公司管理242只指数基金，其中规模前十的管理人合计管理73.92%的指数基金规模，前三名为华夏、易方达和嘉实。

6. 指数基金的规模变化

• 规模增长：南方中证500ETF、国泰上证180金融ETF、华夏沪深300ETF等规模增长。
• 规模下降：嘉实沪深300ETF、银华深证100、易方达深证100ETF等规模下降较多。

7. 行业指数基金批量获批

• 获批数量：2014年一季度，证监会共批准了22只指数基金的募集申请，包括45只ETF、15只分级基金和8只普通指数基金或LOF。
• 待审批基金：共有40只指数基金等待审批，包括17只ETF、14只分级基金和5只ETF分级基金。

关键信息

• 新成立基金：4只，募集规模30.78亿元，其中ETF募集8.8亿元，普通指数基金募集3.1亿元，分级基金募集18.9亿元。
• 规模最大的基金：嘉实沪深300ETF，规模为242.98亿元。
• 规模下降最多的基金：嘉实沪深300ETF减少36.92亿元，银华深证100减少26.08亿元，易方达深证100ETF减少20.43亿元。
• QDII基金表现：国泰纳斯达克100、博时标普500ETF联接等QDII基金规模增长。
• ETF占比：ETF规模占比达52.71%，为市场主流产品形式。
• 行业基金同质化：金融和医药行业的ETF数量较多，但市场容量有限，导致流动性下降。
• 交易型货币基金：成为创新型产品中的一枝独秀，规模快速上升。

总结

2014年第一季度，指数基金市场面临净赎回和市场下跌的双重压力，整体规模下降。宽基指数基金仍占据主导地位，但部分宽基指数产品因市场表现不佳而规模下降较快。行业指数基金虽批量获批，但同质化问题严重，流动性下降。创新产品发展缓慢，仅交易型货币基金表现突出。ETF作为主要产品形式，规模占比最高，但部分ETF产品规模下降明显。未来，指数基金产品线需进一步创新，以提升市场吸引力。