20231027-上海证券-快递板块2023年9月数据点评_9月业务量同比增幅达20.0_单票收入环比提升_8页_449kb

快递行业2023年9月业务数据及分析总结

核心内容

本报告分析了2023年9月中国快递行业整体表现及主要快递公司运营数据，结合宏观经济和电商旺季背景，提出对行业及重点公司的投资建议。

行业概况

• 行业整体表现：

  • 2023年1-9月快递业务量累计完成931.2亿件，同比增长16.4%。
  • 快递业务收入累计完成8545.5亿元，同比增长11.1%。
  • 9月快递业务量为116.6亿件，同比增长20.0%；快递业务收入为1057.4亿元，同比增长14.4%。
  • 9月单票收入为9.1元，环比提升1.9%。

• 宏观经济支撑：

  • 2023年1-9月社会消费品零售总额为342107亿元，同比增长6.8%。
  • 网上零售额为108198亿元，同比增长11.6%，其中实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的26.4%。

主要观点

• 行业趋势：

  • 随着“双11”等传统电商旺季临近，快递业务量有望持续增长。
  • 核心快递公司成本管控能力提升，规模效应显著，有望提升单票收入和整体盈利水平。

• 投资建议：

  • 顺丰控股：资本开支高峰期已过，进入顺周期后经营表现有望改善，鄂州花湖机场投运将带来降本增效和业务协同效应。
  • 中通快递：单票盈利能力稳居通达系首位，具备较强的价格竞争优势。

快递公司运营数据对比

2023年1-9月累计数据

2023年9月同比数据

单票收入环比变化（2023年9月 vs 2023年8月）

关键信息

• 行业增长动力：整体快递业务量和收入均实现同比增长，其中国际/港澳台业务增长最为显著（55.3%）。
• 公司表现差异：
  • 顺丰在剔除丰网后业务量增长显著（20.5%），受益于中秋礼品和生鲜需求。
  • 申通在业务量和收入方面表现最佳，但单票收入同比下降。
  • 韵达和圆通单票收入持续下滑，但业务量仍保持增长。
• 旺季预期：随着“双11”临近，预计快递业务量将保持改善趋势，利润空间有望扩大。

风险提示

• 宏观经济不及预期；
• 快递行业景气度不及预期；
• 价格战过于激烈；
• 监管政策变动；
• 油价大幅上涨。

分析师声明

• 本报告由分析师王亚琪撰写，具备证券投资咨询资格。
• 报告内容基于合规渠道获取的信息，力求客观、准确。
• 投资建议不构成个人决策依据，投资者应结合自身情况独立判断。

投资评级说明

• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，相对表现优于基准指数）。
• 公司投资评级：建议关注顺丰控股和中通快递，分别给予增持和中性评级。

总结

2023年9月快递行业表现良好，业务量和收入均实现同比增长，尤其是国际业务增长显著。随着电商旺季的临近，行业有望持续受益。顺丰和中通在成本控制和盈利能力方面表现突出，值得关注。同时，需警惕宏观经济、价格战、政策变动等风险因素。