20220731-东吴期货-盘面减仓反弹_中长期仍维持偏空思路_30页_1mb

聚丙烯期货周度行情总结及展望

核心内容

本周聚丙烯期货价格快速反弹，主要受到“保交楼”等利好消息提振，市场情绪回暖，原油价格上涨也对聚丙烯价格形成支撑。然而，现货市场跟进不积极，基差明显走弱，表明实际需求尚未显著改善。中长期来看，聚丙烯基本面仍偏空，主要受供应端新增产能、高供应基数以及进口利润回升等因素影响。

主要观点

• 短期反弹：09合约在移仓换月期间快速减仓反弹，期货价格迅速走高，但现货价格未能同步上涨，基差走弱。
• 中长期偏空：供应端压力持续，进口利润恢复可能带来进口量回升，需求端改善有限，终端投机补库情绪不足。
• 价格波动预期：预计09合约下周价格波动区间在7800-8400元/吨。

关键信息

一、聚丙烯价格体系

1. 现货价格略有回暖

   • 油制拉丝价格为8250元/吨，周环比上涨150元/吨。
   • 煤制拉丝价格为8100元/吨左右。
   • 原油价格上涨带动期货价格走高，但现货市场反应迟缓。

2. 粒-粉料价差走强

   • 粉料价格受丙烯价格拖累，粒料价格相对坚挺，价差继续扩大。

3. 外盘价格下挫，进口利润恢复

   • 海外丙烯价格走弱，8-9月船期拉丝美金主流报盘价格在940-960美元/吨，共聚美金价格在950-990美元/吨。
   • 国内进口利润环比有所恢复，预计后期进口将有所增加。

4. 基差走弱

   • 09合约减仓反弹，但现货跟涨不积极，基差明显走弱，显示实际需求未明显改善。

二、聚丙烯产业链价格及利润

1. 动力煤价格回落，煤制聚丙烯利润转差

   • 秦皇岛港5500大卡动力煤价格回落至1145元/吨。
   • 外采动力煤的化工企业面临较大的成本压力。

2. 油制聚丙烯利润有所好转

   • 石脑油价格走高，带动油制聚丙烯利润环比改善。

3. PDH利润转差

   • 丙烷价格走弱，PDH利润受到拖累。

4. MTO利润走弱

   • 丙烯价格走弱，MTO利润受到冲击。

三、丙烯产业链及供需

1. 外盘丙烯价格走弱

   • 韩国丙烯FOB价格降至881美元/吨，山东丙烯价格周环比下跌15元/吨。

2. 丙烯进口量回升

   • 6月丙烯进口环比有所回升，预计7月、8月进口量将增加。

3. 丙烯产量环比下降

   • 6月国内丙烯产量为381.29万吨，环比减少5.59万吨。

4. 丙烯开工负荷环比回落

   • 截至7月28日，国内丙烯周度开工负荷为78.49%，环比略有下行。

5. 丙烯下游品种价格下跌

   • 环氧丙烷、丙烯腈、丙烯酸、丙酮、正丁醇、辛醇等丙烯下游产品价格受需求和成本影响下跌。

四、聚丙烯供应情况

1. 聚丙烯产量环比下降

   • 6月国内聚丙烯粒料产量为241.04万吨，粉料产量为28.09万吨。

2. 聚丙烯进出口情况

   • 7月、8月进口量或有所回升，因进口利润恢复。

3. 聚丙烯开工负荷小幅回落

   • 截至7月28日，聚丙烯周度开工负荷为81.37%，环比回落。

4. 拉丝排产中性

   • 不同聚丙烯品种排产情况显示，整体开工偏低，拉丝排产相对中性。

五、聚丙烯下游需求情况

1. 下游订单表现一般

   • 塑编、BOPP、注塑等下游开工负荷偏低，备货意愿谨慎。

2. BOPP价格走弱

   • 华东厚光膜市场主流价为9900元/吨，BOPP膜需求不佳，价格回调。

3. 终端需求偏弱

   • 6月水泥产量同比下降12.9%，显示终端需求疲软。

4. 汽车产量同比增加

   • 6月国内汽车产量当月同比增加26.8%，累计同比减少2.1%，显示部分行业需求有所改善。

5. 家电产量偏弱

   • 空调、洗衣机、冰箱产量累计同比均呈负增长，显示家电需求仍偏弱。

6. 塑料制品产量同比下降

   • 6月国内塑料制品产量当月同比减少4.9%，累计同比减少3.2%，但出口金额同比增加15.7%，显示出口仍有韧性。

六、聚丙烯库存情况

1. 生产企业库存有所去化

   • 上游库存同比偏低，贸易商主动拿货意愿增加，库存向中游转移。

2. 终端存货和制品库存积压

   • 橡胶和塑料制品业存货及产成品库存同比有所积压，显示终端需求不足。

总结

综上所述，聚丙烯期货在短期受到市场情绪和原油价格上涨的提振，价格快速反弹，但现货市场反应迟缓，基差走弱，表明实际需求未明显改善。中长期来看，供应端压力较大，进口利润恢复可能带来进口量回升，而需求端改善有限，终端投机补库情绪不足。预计09合约下周价格波动区间在7800-8400元/吨。