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PVC中长期维持偏空思路总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2022年4月11日至4月17日期间PVC市场的行情及未来走势。整体来看，PVC市场表现偏弱，中长期仍维持看空思路。

主要观点

• 价格表现：本周PVC现货和期货价格均出现下跌，尽管原油价格强势，但PVC未能反弹，基本面偏弱。
• 供需情况：上游供应端开工率维持高位，但四月中旬后将明显下降，检修季节供应压力不大。下游需求受疫情影响，表现较差，社会库存有所累库。
• 产业链利润：电石价格回落，PVC价格走强，生产利润有所好转，氯碱化工综合利润处于高位。
• 出口情况：PVC出口维持韧性，但新接订单未有放量，出口套利窗口保持打开，但套利空间略有扩大。
• 房地产需求：房地产市场持续低迷，新开工和竣工面积同比大幅下降，商品房销售也明显低于去年，房企拿地积极性不高。

关键信息

一、PVC价格体系

• 国内现货价格：截止4月15日，华东地区5型主流报价为9100元/吨，周环比走弱100元；乙烯法价格为9400元/吨，周环比走弱100元。
• 国际现货价格：CFR中国为1390美元/吨，东南亚为1470美元/吨，CFR印度为1630美元/吨，美国PVC出口价格为1750美元/吨FAS。
• 基差及月差：基差平水整理，5-9价差保持稳定。

二、PVC供应端

• 整体开工率：截止4月14日，PVC整体开工负荷为82.44%，环比提升0.02个百分点。
• 电石法与乙烯法开工率：电石法PVC开工负荷为82.65%，环比下降1.01个百分点；乙烯法PVC开工负荷为81.68%，环比提升3.84个百分点。
• 检修情况：
  • 云南南磷（电石法）：33万吨，19年4月1日停车，恢复时间暂无。
  • 昔阳化工（电石法）：10万吨，19年4月12日停车，恢复时间暂无。
  • 山东东岳（电石法）：12万吨，21年10月30日停车，开车时间不定。
  • 中谷矿业（电石法）：30万吨，22年1月8日停车，开车时间不定。
  • 唐山三友（电石法）：40万吨，3月19日缩量检修一个月。
  • 衡阳建滔（电石法）：22万吨，3月30日停车，开车时间不定。
  • 泰汶盐化（电石法）：10万吨，4月6日起停车检修，计划4月下旬开车。
  • 湖北宜化（电石法）：12万吨，4月15日检修7天。
  • 新疆天业（电石法）：20万吨，4月15日检修一周。
  • 新疆宜化（电石法）：30万吨，4月17日起检修12天。
  • 鄂尔多斯（电石法）：40万吨，4月19日开始一期装置检修半月。
  • 陕西北元（电石法）：125万吨，4月中下旬开始轮检。
  • 亿利化学（电石法）：50万吨，5月初检修7-10天。
  • 青岛海湾（乙烯法）：80万吨，计划6-7月份检修。

三、PVC需求及库存情况

• 国内需求：1、2月国内PVC制品出口表现较强，但3月后需求回落。
• 房地产需求：2月房地产新开工及竣工面积同比大幅下降，商品房销售面积累计同比减少9.6%，房地产市场仍未有好转。
• 社会库存：截至4月8日，华东加华南社会库存为33.595万吨，环比略有累库。

四、PVC产业链价格及利润

• 电石价格：受疫情影响，运输受限，电石价格明显回落。
• 烧碱价格：稳中走强，对PVC生产成本有一定支撑。
• DOP价格：保持平稳，开工率维持正常水平。
• 生产利润：电石价格下行，PVC价格走强，生产利润有所好转。

周度行情总结及展望

• 短期走势：经过前几周下跌，不排除PVC期价有反弹空间。
• 中长期趋势：维持偏空思路，后期进一步下跌需看到需求明显回落导致去库慢于季节性。

风险提示

• 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
• 投资建议需自行承担风险，未经授权不得引用、删节、修改或用于其他用途。
• 期市有风险，投资需谨慎。

联系方式

• 东吴期货研究所
• 电话：400-680-3993
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