20220410-广州期货-一周集萃_螺纹钢_疫情影响的关键时间窗口_短期成本支撑或偏强_9页_1mb

螺纹钢研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕螺纹钢市场进行分析，重点探讨了疫情对市场的影响、稳增长政策预期、供需变化、成本支撑以及价差表现等方面，为投资者提供了短期行情展望和操作建议。

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主要观点

1. 疫情影响关键时间窗口

• 上海疫情新增无症状感染者人数持续低位，预计即将出现拐点，防疫压力将逐渐缓解。
• 若疫情控制良好，将为稳增长政策的实施创造有利条件。
• 疫情持续将压缩旺季窗口，需求可能递延至下半年，带来去库压力。

2. 稳增长政策预期增强

• 3月经济数据不佳，政策提前发力迹象明显。
• 若疫情缓解，政策支持将释放需求，推动钢价上涨。
• 政策加码可能对市场形成支撑，投资者需关注后续政策落地情况。

3. 供需关系分析

• 供给：铁水产量修复至较高水平，但电炉因疫情停产较多，整体产量环比增长2.11%。
• 需求：表观需求同比大幅下降，但环比显示一定韧性，建材成交量偏弱。
• 库存：社会库存小幅度走平，钢厂库存偏低，阶段性累库。

4. 成本支撑偏强

• 原材料价格居高不下，成本支撑较强，短期成本难以崩溃。
• 现货即时利润回升至208元/吨，滞后利润为-219元/吨，反映成本压力仍存。
• 电炉亏损扩大，显示原料供应紧张对生产成本的影响。

5. 价差表现

• 盘面回落，基差走阔，05合约与10合约价差显示市场预期分歧。
• 01-05跨期价差为-162元/吨，05-10价差为72元/吨，反映市场对远期需求的乐观预期。

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关键信息

行情回顾

• 螺纹钢10合约在4月第一周下跌2.73%，报5019元/吨，夜盘维持弱势。
• 与前期冲高止盈高抛观点一致，市场关注下周是否接回。

供给情况

• 长流程产量环比增长1.62%，短流程产量增长5.86%，总产量增长2.11%。
• 电炉因疫情影响较多，导致供给结构发生变化。

需求情况

• 表观需求同比下降4.71%，显示需求修复缓慢。
• 建材成交量偏弱，未能持续超20万吨/日。

库存情况

• 社会库存小幅度走平，厂库库存阶段性累库。
• 钢厂绝对库存偏低，显示市场供应紧张。

成本利润

• 现货即时利润回升至208元/吨，滞后利润为-219元/吨。
• 电炉亏损扩大，反映成本压力持续存在。

价差表现

• 主流市场现货价格小幅上涨，但盘面回落。
• 上海螺纹-05合约基差为125元/吨，-10合约基差为41元/吨。
• 跨期价差显示市场对远期需求的预期较强。

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行情展望

• 二季度或进入产销两旺阶段，但节奏把握是关键。
• 疫情对市场影响进入关键期，若得到有效控制，需求或释放，钢价可能继续上行。
• 若疫情持续，叠加地产现金流问题，可能导致黑色产业链负反馈，钢价向下调整。
• 短期成本支撑偏强，建议观察市场走势，企稳后可考虑逢低做多10合约。

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操作建议

• 短期策略：易多看少动，关注下周疫情拐点及政策落地。
• 成本支撑：当前成本约4854元/吨，或成为10合约重要支撑。
• 库存预期：钢厂库存偏低，短期减产概率较小，库存走平可能带来支撑。
• 建议时机：企稳后把握逢低做多机会。

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风险因素

• 疫情持续时间超预期
• 政策出台节奏或力度不及预期
• 地产行业现金流问题加剧
• 汇率波动及国际大宗商品价格波动

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投资咨询业务资格

• 广州期货股份有限公司具备中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格（证监许可【2012】1497号）

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• 广州期货研究中心覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种研究。
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