20220410-广州期货-一周集萃_沪铜_国内疫情压制短期需求_铜价维持高位震荡_9页_1mb

沪铜研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了近期沪铜价格走势及影响因素，涵盖了宏观面、基本面、市场情绪和行业动态等多个维度。报告指出，尽管宏观环境存在不确定性，但铜价仍维持高位震荡态势，短期波动区间预计在72500-74500元/吨之间。

主要观点

宏观面

• 美元走强压制铜价：美联储三月份会议纪要显示，加息幅度缩减至25基点，但后续可能多次加息50基点，导致美元攀升至近两年高位，对铜价形成压制。
• 高通胀预期支撑铜价：俄乌局势持续影响能源价格和大宗商品价格，推动高通胀预期，对铜价形成支撑。
• CFTC持仓变化：非商业净多头持仓相对平稳，显示资金情绪偏多。

基本面

• TC及硫酸价格回升：进口铜精矿TC价格周环比上涨1.45美元/吨，硫酸价格达到698.2元/吨，冶炼利润可观。
• 国内精铜产量下降：3月国内精铜产量同比和环比均出现下降，分别为-2.7%和-3.0%。
• 库存变化：国内SHFE库存周环比增加3460吨，暂时结束连续四周下降的态势，LME库存也有所增加，注销仓单占比达45.3%，需警惕挤仓风险。
• 精废价差走扩：废铜经济优势显现，精废价差扩大，表明废铜在市场中更具竞争力。
• 进口情况：2月铜矿进口同比增加15.99%，阳极铜进口同比增加55.01%，显示进口量有所回升。
• 下游消费疲软：铜杆、铜板带、铜管开工率环比均出现下降，显示下游需求偏弱。

关键信息

市场回顾

• 沪铜价格：截至4月8日，沪铜主力2205合约收盘价为73760元/吨，周涨幅0.82%，呈现窄幅震荡。
• 基差与跨期价差：基差（现货-当月）较同期偏高，跨期价差（当月-主力）也偏高，显示现货市场强势。

行情展望

• 铜价趋势：预计铜价将继续维持高位震荡，主波动区间参考72500-74500元/吨。
• 风险因素：需关注货币政策超预期收紧及国内疫情冲击超预期的风险。

操作建议

• 区间操作：建议采取区间操作策略，关注72500-74500元/吨波动区间。

行业动态

• 美联储加息预期：圣路易斯联储主席布拉德表示，年底前需将联邦基金利率提高300个基点，利率区间升至3.25%-3.5%。
• 疫情对下游影响：疫情导致24家精铜杆企业减产或停产，合计影响产量约9.49万吨，主要集中于江浙地区，目前仍有23家企业受影响。

研究中心简介

• 广州期货研究中心：致力于提供全面、深入、及时的研究服务，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 研究体系：包括定期报告（早报、晨会、周报、月报、年报）和不定期报告（深度专题、行情分析、调研报告等）。
• 团队文化：秉持“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，提供定制化套保套利方案和委托课题研究。

联系方式

• 分析师：许克元
• 期货从业资格：F3022666
• 投资咨询资格：Z0013612
• 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn

广州期货业务单元一览

• 交易所会员：包括上海、郑州、大连商品交易所及上海国际能源交易中心会员单位。
• 业务范围：提供国内所有商品期货和期权、金融期货交易，同时开展期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务。
• 主要营业部：分布于全国多个城市，包括上海、杭州、苏州、广州、深圳、佛山、东莞、清远、肇庆、北京、武汉、济南、郑州、青岛、成都、天津等地。

风险提示

• 货币政策超预期收紧：可能导致铜价下行压力。
• 国内疫情冲击超预期：可能进一步影响下游需求和运输。

相关报告

• 历史报告：包括2021年11月、2022年1月、3月等月份的月报和周报，均显示铜价维持高位震荡或小幅回落的趋势。

以上总结涵盖了文档中的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速理解当前沪铜市场的状况与未来走势。