20240526-国海证券-基础化工行业周报_PVC_POM_重质纯碱价格上涨_持续关注地产链化工品投资机会_64页_5mb

国海证券基础化工行业周报：化工景气见底回升，投资机会推荐

1. 行业评级与展望

• 评级：维持“推荐”评级。
• 行业表现：2024年5月，化工行业景气指数为10053，较前一周上涨0.18%。
• 展望：全球化工行业大周期见底，供给端产能出清、需求端修复，中国优势企业成本和效率优势显著，高景气时代开启。

2. 核心投资机会

国海证券列出五大投资机会：

1. 低成本扩张标的：万华化学、玲珑轮胎、赛轮轮胎等低成本企业受益。
2. 高景气行业：轮胎设备、制冷剂、涤纶长丝等；
3. 高股息央国企：中国石油、中国海油等央国企具高分红率、低负债率；
4. 新材料领域：PI膜、电子化学品、氟冷液、合成生物学等；
5. 地产产业链：地产政策持续发力，推荐万华化学、远兴能源等。

3. 重点涨价产品分析

• PVC（乙烯法）：华东价格上涨50.2%，地产政策催化需求，产量稳定，库存略降。
• POM：华东价格上涨42.9%，神华宁煤装置检修导致供应减少。
• 重质纯碱：华东价格上涨42.9%，部分工厂检修，叠加期货价格上涨支撑。

4. 行业指数表现

• 基础化工（中信）周涨幅-3.76%，跑输沪深300（-2.08%）。
• 年化表现：基础化工-47.2%，沪深300+49.7%。

5. 投资机会聚焦

• 低成本产能扩张：万华化学副产氢综合利用项总投资944亿元，技术优势持续扩大。
• 轮胎产业链：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟受益于新能源汽车及出口增长。
• 新材料龙头：瑞华泰（PI膜）、国瓷材料（无机新材料）具有高成长性。
• 高分红央国企：云天化、兴发集团、中国石化等具备稳定收益特征。

6. 风险提示

风险因素：宏观经济波动、油价震荡、环保政策趋严、产品价格大幅波动、公司业绩不及预期。

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