计算机行业2018年中期投资策略：科技强国，开启深蓝大时代-20180711-长江证券-54页-3mb

信息技术行业2018年中期投资策略总结

核心内容

2018年计算机行业将延续结构性行情，主要受政策支持、行业景气度提升和估值回落等多重因素驱动。重点布局方向包括自主可控、实体经济互联网（B端与G端）、人工智能以及医疗信息化四大领域。

主要观点

1. 结构性行情延续

• 2018年上半年，计算机板块表现出结构性行情，云计算、医疗信息化等子行业及龙头公司表现优异。
• 截至6月15日，板块估值（TTM）为56.12倍，低于十年历史平均值，进入可投资区间。
• 市场更关注行业景气度和公司质地，而非单纯主题概念和市场空间。

2. 自主可控，迫在眉睫

• 因“中兴事件”暴露我国在芯片、操作系统等核心技术领域的依赖问题，国家推动核心技术自主可控已成当务之急。
• 自主可控产业链以CETC、CEC和航天科工三大集团为主导，龙头公司具备全生态整合能力，是重点布局对象。

3. 实体经济互联网发展

• 中国在C端消费互联网领先，但B端和G端信息化水平落后，需加强工业互联网、企业级云服务和政务云发展。
• 云计算作为推动实体经济互联网的引擎，未来将带动多个领域增长。

4. 医疗信息化提速

• 医疗IT是2018年边际改善最显著的行业，政策支持与市场扩容共同推动行业发展。
• 医疗保障局的设立推动“三医联动”，为医疗信息化带来新的增长空间。

5. 人工智能趋势明确

• 人工智能已从导入期进入成长期，未来将加速产业化落地。
• 国产AI芯片有望在算力、算法等领域实现突破，智能驾驶、智能安防、智能医疗影像识别等应用前景广阔。

关键信息

自主可控

• 芯片：中国集成电路市场庞大，但高度依赖进口，2016年进口额达2270.68亿美元，自给率低。
• 国产芯片：兆芯、飞腾、龙芯、申威等芯片在性能和生态上持续突破，部分应用于军工和政务领域。
• 生态建设：国内已形成多个产业联盟，如国产主机系统产业联盟、中关村可信计算产业联盟等，推动国产生态发展。

实体经济互联网

• 工业互联网：2018年设立专项工作组，细化政策目标，2020年前完成标识解析体系建设、平台建设等关键任务。
• 企业级云服务：IaaS和SaaS市场增长迅速，阿里云、腾讯云等企业表现突出。
• 政务云：政策推动“数字中国”建设，2018年预计市场规模约284亿元，政策支持力度大。

医疗信息化

• 政策支持：新设医疗保障局，推动“三医联动”，扫清体制障碍。
• 市场扩容：医疗信息化需求持续增长，医院IT采购进入新周期，重点在临床大数据应用。
• 行业龙头：卫宁健康、万达信息、长亮科技等公司在订单和业绩上表现亮眼。

人工智能

• 产业趋势：AI已成为下一个十年的产业主线，核心要素（算法、算力、大数据）快速突破。
• 芯片发展：国产AI芯片在算力和能耗方面逐步与国际接轨，如寒武纪芯片与GPU、CPU的对比表现突出。
• 应用场景：智能驾驶、智能安防、智能医疗影像识别、智能投顾等应用前景广阔。

重点产业方向

• 自主可控：芯片、操作系统、数据库等核心技术的国产化替代。
• 实体经济互联网：工业互联网、企业级云服务、政务云。
• 医疗信息化：三医联动、大健康、医疗大数据。
• 人工智能：AI芯片、AI+产业应用（如智能驾驶、智能安防）。

风险提示

• 自主可控核心技术难以突破；
• 行业景气延续性下降。

行业重点公司

• 用友网络、太极股份、浪潮信息、中国长城、中科曙光等具备核心技术竞争力和政策支持的龙头公司。

政策与资金支持

• 国家层面出台多项政策支持集成电路、工业互联网、医疗信息化和人工智能等产业。
• 多省市设立专项基金，推动产业发展，如广东省、江苏省、浙江省等。

总结

2018年计算机行业将延续结构性行情，重点方向聚焦于自主可控、实体经济互联网、医疗信息化和人工智能。政策支持力度空前，基本面具备增长潜力，估值逐渐回落至合理区间。未来需重点关注具备核心竞争力和政策导向的行业龙头，同时警惕核心技术突破不及预期及行业景气度下降等风险。