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有色金属市场早报总结（2021/04/27）

核心内容概述

本报告汇总了2021年4月27日有色金属市场的行情分析与重要数据，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡六大品种，分析了市场走势、供需变化、库存动态及价格影响因素，为投资者提供了市场观点与操作建议。

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各金属品种分析

铜

• 价格走势：伦铜上涨2.37%至9778美元/吨，沪铜主力上涨至71570元/吨，突破前期高点。
• 库存动态：LME库存减少650吨至155100吨，注销仓单占比降至53.2%，Cash/3M升水30美元/吨。
• 国内市场：上海地区现货贴水扩大至160元/吨，下游买兴受抑，成交清淡。铜进口维持亏损，现货亏损约1000元/吨，3月期亏损约400元/吨。
• 废铜：国内精废价差小幅扩大至2840元/吨，废铜跟涨力度较强，江西再生铜杆厂停产尚未对供需产生明显影响。
• 市场观点：全球新增确诊病例维持高位，政策宽松预期仍在，铜矿供应干扰犹存，叠加国内消费旺季，铜价支撑较强，但需求释放节奏预计放缓，铜价上涨速度或减缓。预计沪铜主力运行区间为70500-72000元/吨。

铝

• 价格走势：伦铝创近期新高至2407美元/吨，沪铝主力上涨，但现货维持平水。
• 库存动态：LME库存下降3825吨，SHFE库存增减不一，期货库存维持去库状态。
• 基本面：云铝一季度利润同比增加277%，沪铝back结构依然维持。国内消费相对疲软，但库存去化正常。
• 市场观点：高铝价对终端压力较大，短期仍以下跌买入为主，追多风险较大。建议关注抛储政策及后续影响。

锌

• 价格走势：锌价受宏观面利好支撑，上涨，铜价创十年新高带动市场氛围。
• 库存动态：LME库存小幅下降，SHFE库存维持去库趋势。
• 基本面：加工费维持低位，国内社会库存连续五周去化，支撑锌价上行。
• 市场观点：五月后需关注需求变化及库存调整，锌价可能维持震荡走势。

铅

• 价格走势：铅价上涨，铅矿紧张程度超过锌矿，原料供应困难导致原生铅企业检修增加。
• 库存动态：LME库存减少300吨，SHFE库存维持去库。
• 基本面：铅矿紧张传导至再生铅，原再价差维持在200-250元/吨，铅价仍有上涨空间。
• 市场观点：锌铅价差接近历史高位，买铅抛锌赔率升高，建议入场。若突破7000元/吨，可继续加仓。

镍

• 价格走势：LME镍上涨1.92%，沪镍主力上涨2.42%至123150元/吨。
• 库存动态：LME库存减少642吨，Cash/3M维持贴水。SHFE库存小幅去库。
• 基本面：国内现货价格维持高位，俄镍现货较06合约升水125元/吨，金川镍平均升水2200元/吨。镍板进口窗口关闭，国内社会库存继续去库。
• 供应与需求：印尼镍铁持续投产，产量和进口增加，但利润限制下国内产量恐维持低位。不锈钢高排产支撑需求，但菲律宾镍矿供应增加可能削弱成本支撑。
• 市场观点：短期镍价维持高位震荡，建议逢低做多。预计沪镍主力运行区间为114000-128000元/吨。

锡

• 价格走势：沪锡主力上涨1.52%至186520元/吨，伦锡3M电子盘上涨至27230美元/吨。
• 库存动态：LME库存保持不变，上期所期货注册仓单减少74吨。
• 基本面：现货市场长江有色锡1#平均价为185250元/吨，上游云南40%锡精矿报收172250元/吨，加工费为13500元/吨。
• 市场观点：锡价预计维持高位震荡，建议逢低做多。参考运行区间为179000-189000元/吨。

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市场影响因素

• 宏观因素：美元偏弱运行，全球新增确诊病例高位，政策宽松预期增强。
• 供应扰动：智利铜矿供应干扰、菲律宾镍矿供应增加、江西再生铜杆厂停产等。
• 库存变化：LME库存持续下降，SHFE库存去库趋势明显。
• 加工费：加工费维持低位，支撑价格上行。
• 汇率与利率：美元兑人民币即期汇率为6.4878，1个月美元LIBOR为0.1110，3个月美元LIBOR为0.1814。

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套利与持仓监控

• 无风险套利监控：各金属品种近月与连一、连二、连三合约价差显示多头机会。
• 持仓变化：各金属品种持仓量和成交量有所波动，反映市场活跃度和持仓调整情况。

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风险提示

• 政策风险：抛储政策、养老金提取限制等可能影响市场供需。
• 需求变化：国内消费旺季及不锈钢排产情况可能影响价格走势。
• 供应波动：铜矿、镍矿及再生金属供应变化对价格有较大影响。
• 汇率波动：美元走势可能对有色金属价格产生显著影响。

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免责声明

本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据与客观分析，但不保证信息的绝对准确性。所有观点仅供参考，不构成买卖建议。投资者应独立评估自身情况，并咨询专业财务顾问。