20221218-国联证券-社服行业周报_明确恢复和扩大消费的优先位置_疫后消费有望加快复苏_12页_521kb

社服行业周报（2022.12.12-2022.12.18）总结

核心内容

本周社服行业在政策利好和市场复苏预期下表现强劲，板块整体上涨2.9%，涨幅位居申万一级行业首位。政策层面，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》，中央经济工作会议亦强调恢复和扩大消费的重要性，为行业注入信心。同时，部分公司如西安饮食、西安旅游和岭南控股涨幅显著，外资持续加仓社服板块，尤其是外服控股、科锐国际和宋城演艺。

主要观点

• 政策利好：国家出台多项政策支持消费复苏，强调消费是经济增长的持久动力，将恢复和扩大消费作为优先任务。
• 市场表现：社服板块涨幅领先，其中西安饮食、西安旅游、岭南控股等个股表现突出。
• 行业复苏迹象：海南机场客流恢复显著，酒店行业RevPAR环比上升，餐饮企业如太二、怂火锅门店扩张，地铁客流量回升。
• 投资建议：推荐两条主线，一是出行链消费复苏，关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；二是中长期消费回流，关注中国中免、王府井。
• 外资动向：周内外资大幅增配外服控股，增幅达383.8%，同时对科锐国际和宋城演艺也有小幅增配。

关键信息

板块表现

• 周内社服板块涨幅为2.9%，在申万一级行业中排名首位。
• 相对沪深300指数，社服板块收益高出4.0个百分点。
• 年初至今社服板块累计涨幅为-2.5%，但在相对收益方面仍表现较好。

个股表现

• 西安饮食：周涨跌幅+61.1%，年初至今+284.1%。
• 西安旅游：周涨跌幅+24.9%，年初至今+76.1%。
• 岭南控股：周涨跌幅+16.8%，年初至今+75.3%。
• 同庆楼：周涨跌幅+12.8%，年初至今+104.4%。
• 锦江酒店：周涨跌幅+5.4%，年初至今-1.1%。

行业动态

• 海南机场：凤凰机场、美兰机场航班恢复指数分别为78%和74%，位列国内千万级机场前两位。
• 酒店业：12月4日-10日RevPAR环比增长3.0%，OCC环比上升1.1pct，ADR环比增长0.8%。
• 地铁客流：合肥、南京、深圳地铁日均客流量分别为63、183和533万人次，合肥增长最快，达7.1%。
• 携程Q3业绩：净营业收入69亿元，同比增长29%，归母净利润2.66亿元，同比扭亏。

资金动向

• 外资持股：中国中免沪(深)股通持股比例达22.5%，远高于其他社服公司。
• 增配情况：外服控股、科锐国际、宋城演艺获外资大幅增配，增幅分别为383.8%、6.6%和1.7%。

投资建议

• 短期主线：出行链消费复苏，推荐九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖。
• 中长期主线：免税运营商受益于内需发展和消费回流，推荐中国中免、王府井。

风险提示

• 宏观风险：经济增长放缓可能影响消费复苏。
• 疫情风险：病毒变异或散发可能对线下消费造成冲击。
• 市场竞争：免税市场竞争加剧可能导致盈利能力下降。
• 市场开拓：新市场消费能力及习惯可能不及预期，影响行业增长。

附录

• 分析师：邓文慧（S0590522060001）
• 联系人：曹晶
• 相关报告：
  1. 《社服商贸三季报总结：需求环比改善，龙头α凸显休闲服务》（2022.11.02）
  2. 《海外复苏复盘：短途出行率先回暖，危机更显分化》（2022.10.20）
  3. 《连锁业态对比分析，酒店为稀缺投资标的休闲服务》（2022.07.11）