20221218-德邦证券-食品饮料行业周报_扩大内需战略发布_过渡期后消费信心重燃_18页_2mb

食品饮料行业周报总结（2022.12.12-2022.12.16）

核心内容概述

本报告分析了食品饮料行业在2022年12月12日至16日的市场表现、行业动态、投资建议及风险提示，整体观点为“优于大市（维持）”，认为消费复苏趋势不变，行业将结构性成长，集中化趋势持续。

主要观点

白酒板块

• 市场表现：白酒行业表现强劲，板块指数上涨2.40%。
• 行业动态：经销商大会传递积极信号，茅台、五粮液、洋河等企业积极布局市场，茅台将投资155.16亿元建设“十四五”技改项目，预计新增产能1.98万吨/年，储酒能力8.47万吨，为未来量增提供保障。
• 投资建议：高端白酒配置价值明显，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；次高端关注山西汾酒、酒鬼酒、水井坊、洋河股份；地产酒推荐古井贡酒、今世缘、老白干酒、迎驾贡酒、口子窖。

啤酒板块

• 市场表现：啤酒板块本周下跌0.28%，但行业整体预期向好。
• 行业动态：短期销量承压，但4季度为淡季，对全年影响有限；世界杯对销量刺激作用小于疫情负面影响。
• 投资建议：关注燕京啤酒的业绩改善预期，青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒具备增长确定性。

软饮料板块

• 市场表现：软饮料板块上涨2.20%，农夫山泉、东鹏饮料表现突出。
• 行业动态：消费场景逐步恢复，包材价格回落显著，成本压力缓解，业绩弹性增强。
• 投资建议：推荐农夫山泉、东鹏饮料等具备成长潜力的龙头企业。

调味品板块

• 市场表现：调味品板块下跌0.17%，但行业弱复苏趋势延续。
• 行业动态：疫情多点散发影响终端需求，但B餐饮需求预计在23Q1逐步修复；成本端压力仍存，但龙头有望率先受益。
• 投资建议：重点推荐海天味业，关注涪陵榨菜、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。

速冻食品板块

• 市场表现：板块整体上涨，安井食品表现突出。
• 行业动态：C端消费持续渗透，B端需求在23Q1有望恢复；预制菜成为新增长点，安井食品布局成效显著。
• 投资建议：推荐安井食品，关注三全食品、千味央厨等。

冷冻烘焙板块

• 市场表现：板块小幅上涨，立高食品、南侨食品表现较好。
• 行业动态：成本压力改善，消费场景复苏将推动行业增长。
• 投资建议：重点关注立高食品、南侨食品等。

休闲食品板块

• 市场表现：板块上涨1.40%，盐津铺子、甘源食品等表现较好。
• 行业动态：2023年春节提前，年货节动销提速。
• 投资建议：关注盐津铺子、甘源食品、洽洽食品等。

卤制品板块

• 市场表现：板块上涨，绝味食品、周黑鸭等表现较好。
• 行业动态：终端消费持续复苏，行业集中度提升，龙头企业逆势扩张。
• 投资建议：推荐绝味食品、周黑鸭等。

食品添加剂板块

• 市场表现：板块表现稳定。
• 行业动态：新国标实施下，成长性明确。
• 投资建议：重点推荐嘉必优，关注晨光生物。

关键信息

• 政策支持：中共中央、国务院发布《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》，释放消费潜力。
• 成本变化：PET、易拉罐、瓦楞纸等包材价格回落，缓解软饮料企业成本压力。
• 行业复苏预期：随着疫情管控优化，消费场景恢复将推动各细分行业需求增长。
• 企业动态：茅台、安井食品等企业通过技改、并购、产品布局等方式提升竞争力。
• 市场表现：本周食品饮料板块上涨1.75%，跑赢沪深300指数2.85pct，板块内个股涨跌分化明显。

投资建议

• 白酒：重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、水井坊、洋河股份等。
• 啤酒：推荐燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。
• 软饮料：关注农夫山泉、东鹏饮料。
• 调味品：推荐海天味业、涪陵榨菜、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业。
• 乳制品：关注妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业。
• 速冻食品：推荐安井食品，关注三全食品、千味央厨。
• 冷冻烘焙：关注立高食品、南侨食品。
• 休闲食品：关注盐津铺子、甘源食品、洽洽食品。
• 卤制品：推荐绝味食品、周黑鸭。
• 食品添加剂：重点推荐嘉必优，关注晨光生物。

风险提示

• 宏观经济下行风险；
• 食品安全问题；
• 市场竞争加剧；
• 提价不及预期。