20221218-财通证券-社会服务行业投资策略周报_波折中前进_明确持续改善大方向_26页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是财通证券研究所发布的证券研究报告，重点分析了2022年12月12日至12月16日期间，多个行业的市场表现及投资前景。报告指出，随着疫情防控政策的优化，部分行业正逐步恢复，而其他行业则面临持续改善的机遇。整体投资评级为“看好”，并推荐多个具备增长潜力的公司。

主要观点

餐饮行业

• 市场恢复：疫情防控政策优化后，绝大多数餐饮门店恢复营业，但居民出行意愿尚未完全恢复，预计短期内客流承压。
• 成本改善与展店逻辑：门店运营恢复及单店模型优化带来成本费用改善，叠加展店逻辑，预计利润释放明显。
• 推荐公司：九毛九（9922.HK）、海伦司（9869.HK）；建议关注奈雪的茶（2150.HK）。

免税行业

• 政策优化与客流恢复：海南取消旅客分级管理制度，叠加冬季旺季，三亚、海口客流快速恢复。
• 机场免税与市内免税预期强化：随着国际航班政策优化，机场免税及市内免税预期增强。
• 推荐公司：中国中免（601888.SH）、海南发展（002163.SZ）；建议关注海汽集团（603069.SH）、王府井（600859.SH）。

酒店行业

• 短期承压，长期看好：防疫政策放开初期，居民出行意愿受阻，酒店经营承压，但中高端市场表现良好。
• 头部公司成长性强：头部公司具备较强的拓店能力和品牌溢价，有望在疫后享受业绩弹性复苏。
• 建议关注公司：锦江酒店（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）、君亭酒店（301073.SZ）。

医美化妆品行业

• 行业分化加剧：龙头品牌强者恒强，预计Q4业绩稳健。
• 推荐公司：珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、华熙生物（688363.SH）。
• 医美复苏预期：疫情政策松动后，终端消费有望边际改善，长期景气度提升，推荐爱美客（300896.SH）。

人力资源行业

• 灵活用工需求上升：经济增速换挡期及疫情风险规避，推动灵活用工、业务外包市场扩大。
• 推荐公司：北京城乡（600861.SH）、科锐国际（300622.SZ）、外服控股（600662.SH）。

游戏&广告&直播电商行业

• 广告与直播电商受益于消费复苏：疫情政策优化后，广告营销板块业绩弹性较大，直播电商对网购渗透率提升。
• 推荐公司：新东方在线（1797.HK）、博纳影业（001330.SH）、分众传媒（002027.SH）。

零售行业

• 跨境与线下零售机会：近期市场受11月出口数据扰动，但订单改善将在23Q1体现，建议关注小商品城（600415.SH）。
• 人民币跨境交易落地：小商品城人民币跨境交易成功，为其转型贸易综合服务商提供助力。

培育钻石行业

• 需求保持韧性：美国珠宝消费旺季，下游需求稳定，终端贸易商、零售商备货补库。
• 推荐公司：力量钻石（301071.SH）、中兵红箭（000519.SZ）、国机精工（002046.SZ）、四方达（300179.SZ）、沃尔德（688028.SH）。

黄金珠宝行业

• 线下客流恢复：优化政策落地，线下消费回暖，镶嵌品类有望复苏。
• 推荐公司：中国黄金（600916.SH）、潮宏基（002345.SZ）、周大福（1929.HK）、曼卡龙（300945.SZ）。
• 建议关注：迪阿股份（301177.SZ）、周大生（002867.SZ）。

景区行业

• 短期承压，长期复苏：部分城市感染率上升，旅游目的地客流下降，但预计明年春季文旅市场将大幅修复。
• 推荐公司：中青旅（600138.SH）、天目湖（603136.SH）、宋城演艺（300144.SZ）、长白山（603099.SH）、众信旅游（002707.SH）、金马游乐（300756.SZ）、黄山旅游（600054.SH）。

关键信息

• 投资评级：整体为“看好”，部分公司获得“买入”或“增持”评级。
• 风险提示：估值为历史数据复盘，不构成投资建议；疫情反复、居民消费意愿降低、行业竞争加剧。
• 数据来源：Wind 数据，财通证券研究所。
• 估值数据：包括2021年、2022年及2023年的EPS、PE等财务指标，用于评估公司价值。

附录：重点公司估值情况

总结

本报告全面分析了多个行业的市场表现与投资前景，认为在疫情防控政策优化背景下，部分行业正逐步恢复，而其他行业则有望在持续改善中实现增长。重点推荐了多个具备增长潜力的公司，并对各行业的财务数据进行了详细分析，为投资者提供了有价值的参考。