房地产行业内房股领先指数5月监测：地产板块热度回落，指数表现月末回升-20210602-克而瑞证券-11页_645kb

报告摘要

房地产行业5月市场分析总结

核心内容概述

2021年5月，房地产行业整体表现疲软，港股地产板块活跃度回落，克而瑞内房股领先指数走势下行，但月末有所回升。整体来看，房地产板块在5月的表现弱于恒生指数，但强于房地产（申万）板块。指数估值水平整体保持平稳，受政策及市场环境影响较大。

主要观点与关键信息

1. 港股地产板块活跃度回落

恒生地产建筑业指数：5月周均成交额占恒生综合行业总成交额的比例为7.0%，低于历史均值11.8%，较上月有所下降。
克而瑞内房股领先指数：5月周成交额占香港地产股大样本的成交额比值为83.4%，较上月下降0.8个百分点。

2. 指数表现

克而瑞内房股领先指数：5月整体下跌0.9%，但月末有所回升。
恒生中国内地地产指数：5月下跌2.2%。
恒生指数：5月上涨1.5%。
房地产（申万）板块：5月上涨1.8%。

3. 估值水平

整体PE：克而瑞内房股领先指数成分股整体PE周均值为6.54，低于上月的6.82，低于2020年全年的7.17。
相对恒指PE：5月相对恒指PE为-57.0%，较上月上升1.1个百分点。
相对香港地产股大样本PE：5月相对PE为-5.9%，较上月下降1个百分点。
整体PB：克而瑞内房股领先指数成分股整体PB周均值为1.23，低于上月的1.26，低于2020年全年的1.30。
相对恒指PB：5月相对恒指PB为61.4%，较上月下降0.9个百分点。
相对香港地产股大样本PB：5月相对PB为11.1%，较上月上升0.2个百分点。

4. 股票表现

本月涨幅TOP5

序号	股票代码	股票简称	本月涨跌幅	最大波动率	月末收盘价(港元)	证券公司	评级	目标价(港元)
1	3883.HK	中国奥园	12.7%	15.1%	9.11	Nomura	买进	11.15
2	1030.HK	新城发展控股	7.5%	17.8%	8.92	Jefferies	买进	11.81
3	0123.HK	越秀地产	7.2%	8.9%	1.93	AMTD International	买进	2.30
4	2007.HK	碧桂园	6.3%	10.2%	9.83	GF Securities	买进	15.23
5	2777.HK	富力地产	5.8%	8.1%	10.52	BOCOM	买进	13.38

本月跌幅TOP5

序号	股票代码	股票简称	本月涨跌幅	最大波动率	月末收盘价(港元)	证券公司	评级	目标价(港元)
1	0832.HK	建业地产	-50.3%	168.2%	2.13	-	-	-
2	3333.HK	中国恒大	-11.6%	18.3%	11.64	Nomura	中立	18.10
3	3383.HK	雅居乐集团	-9.4%	17.8%	11.04	CMB International	买进	13.89
4	1908.HK	建发国际集团	-8.8%	20.6%	14.14	AMTD International	买进	10.61
5	1238.HK	宝龙地产	-7.33%	19.6%	7.58	CICC	跑赢大盘	9.13

风险提示

政策风险：房地产限购、限贷、限售、限价政策趋严，可能增加市场销售压力。
融资风险：融资政策收紧、银行贷款审核严格、房企发债未达预期，可能加剧资金压力。
信用风险：房企出现债务违约，可能影响市场对行业风险的判断。
销售业绩未完成风险：房地产市场波动大，企业销售目标可能未达预期。
数据风险：依赖第三方数据，存在数据不及时或不全面的风险。

评级指南

推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准指数，涨幅超过10%。
中性：行业基本面稳定，指数跟随基准指数，涨幅在-10%至10%之间。
回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准指数，跌幅超过10%。

总结

2021年5月，房地产行业整体表现疲软，港股地产板块活跃度回落，克而瑞内房股领先指数走势下行但月末回升。指数估值水平保持平稳，但相对恒指和大样本地产股有所波动。部分房企股价上涨，如中国奥园、新城发展控股、越秀地产、碧桂园和富力地产，而建业地产、中国恒大、雅居乐集团、建发国际集团和宝龙地产则出现较大跌幅。市场风险包括政策、融资、信用、销售业绩和数据风险，投资者需谨慎评估。

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