20160802-安信证券-基础化工_周期继续推荐染料_粘胶并建议关注王龙事件影响_成长看好低估值白马和新材料_44页_1mb

化工行业投资分析总结

核心内容概述

2016年8月2日发布的化工行业投资策略报告指出，当前市场环境下，投资重点包括价格驱动型产品、低估值成长股和三条快速上升的产业链：半导体材料、新型显示（OLED）、新能源汽车及材料。同时，报告也对原油、维生素、染料等细分领域进行了深入分析。

主要观点与推荐标的

1. 价格驱动型产品

• 染料：预计价格将继续上涨，重点推荐【闰土股份、安诺其、浙江龙盛】，其他龙头包括【亚邦股份、海翔药业】。
• 粘胶：推荐【三友化工、中泰化学、澳洋科技】。
• VE原料供应：由于【王龙集团】停产，建议关注【新和成、浙江医药】，以及【金禾实业】的安赛蜜。
• VA：新和成VA报价达360元/kg，预计价格将继续上涨，关注【新和成】。

2. 低估值成长性确定的白马成长股

• 新材料板块：重点推荐【康得新、胜利精密、必康股份、鼎龙股份、新纶科技】。
• 复合肥：推荐【新洋丰、史丹利、金正大】。

3. 三条明确快速向上的产业链

半导体材料

• 鼎龙股份：主营CMP抛光耗材，预计16年净利润2.2亿元，17年有望达4.6亿元。
• 强力新材：光刻胶及新型显示，成长逻辑清晰。
• 飞凯材料：光刻胶业务，员工持股计划已启动。
• 雅克科技：IC塑封填料硅微粉，定位明确。

新型显示（OLED）产业链

• 强力新材：OLED发光材料及PI膜。
• 康得新：裸眼3D+OLED膜材料，公司是唯一提供左右眼裸眼3D成熟解决方案的企业。
• 万润股份：有机发光材料。
• 新纶科技：OLED膜材料，布局新材料领域。

新能源汽车及材料

• 胜利精密：湿法隔膜，预计16年1-6月净利润增长326.41%~373.21%。
• 必康股份：六氟磷酸锂业务，预计16年净利润接近10亿，17年有望达20亿。
• 双杰电气：新增关注标的，与新能源汽车相关。
• 道氏技术：锂电池正极材料导电剂龙头。
• 德威新材：燃料电池布局，外延可期。
• 盐湖股份：锂资源及镁合金，重点推荐。

关键信息与行业动态

原油市场

• 国际原油市场持续低迷，美国库存高企，OPEC原油产量增加，导致油价持续下跌。
• WTI价格在40.57-44.37美元/桶，布伦特在42.52-47.19美元/桶。
• 中国原油进口连续第三个月下滑，对市场形成压力。

维生素市场

• VA：新和成VA停产13-15周，报价达360元/kg，预计价格将继续上涨。
• VE：王龙集团停产检修，影响VE供应，导致市场报价上涨至85元/kg，欧洲报价达8.5-9欧元/kg。
• VB6：天新报价208元/kg，市场关注度提升。

染料市场

• 染料板块因供需失衡、环保政策、行业集中度提升等因素，价格有望创新高。
• 活性染料格局向好，【闰土股份】受益最大。
• 分散染料库存降至历史低位，价格回升至3.3万元/吨。

行业趋势与投资机会

新能源汽车产业链

• 截至2016年6月底，全国公共充电桩达8.1万个，私人充电桩超5万个。
• 1-6月新能源汽车销量达17万辆，同比增长126.9%，预计全年销量达70万辆。

OLED产业链

• IDTechEx预测2016年OLED市场达160亿美元，2026年达570亿美元。
• 苹果计划2018年所有iPhone换用OLED屏幕，推动OLED需求增长。

其他行业

• 炭黑：受原料煤焦油涨价影响，国内炭黑价格回升，行业供给侧改革将改善供需格局。
• 盐改政策：对【新都化工】等企业有利，有望受益于终端销售环节利润提升。
• 环保政策：对【梅花生物】等企业造成短期冲击，但长期推动行业集中度提升。

风险提示

• 化工品价格下滑
• 产能严重过剩导致景气下滑
• 环保政策对行业造成短期压力
• 原油价格波动对化工成本产生影响

模拟投资组合与盈利预测

• 报告中提供了模拟投资组合，包括【康得新、鼎龙股份、胜利精密、新纶科技、必康股份、德威新材、新洋丰、史丹利、金正大】等。
• 各重点公司盈利预测详细列出，如鼎龙股份16年预计净利润2.8亿元，胜利精密预计16年1-6月净利润4.10~4.55亿元等。

总结

本报告强调了价格驱动型产品、低估值成长股及三条快速上升的产业链，认为染料、维生素、新能源汽车、OLED、半导体材料是当前最具投资价值的领域。同时，报告指出市场回归业绩基本面，主题投资降温，建议关注具有稳定盈利能力和成长潜力的企业。整体来看，化工行业在政策与市场需求的双重驱动下，存在结构性机会，建议投资者关注高弹性品种及具备技术优势与产业链整合能力的龙头企业。