20210912-国海证券-海外宏观周报_PPI_增速创新高_年内Taper已成一致预期_12页_1mb

海外宏观周报总结（20210906-20210912）

核心内容

• PPI增速创新高：美国8月PPI同比增长8.3%，核心PPI同比增长7.9%，显示通胀压力持续上升。
• Taper预期一致：市场普遍预期美联储将在2022年下半年开始缩减资产购买规模，加息概率逐步上升。
• 全球经济数据：美国、欧元区、日本等主要经济体的PMI、产能利用率、零售销售等指标呈现分化趋势，显示经济复苏不均衡。
• 疫情与疫苗接种：Delta毒株在欧美地区迅速传播，疫苗接种完成率方面，阿联酋和以色列领先，美国仍处中等水平。
• 央行表态：美联储官员对通胀和就业市场保持关注，欧洲央行面临缩减购债压力，日本央行则未计划调整资产购买政策。
• 风险提示：经济刺激政策效果不及预期、新冠疫情变化。

主要观点

1. 美国经济数据表现

• PPI数据：美国8月PPI同比增速为8.28%，环比增长0.71%，显示通胀压力显著上升。
• 制造业PMI：8月制造业PMI为59.90，环比上升0.40，显示制造业活动持续扩张。
• 就业情况：8月新增非农就业人数23.5万，环比下降；ADP新增就业人数37.36万，环比上升。
• 消费与库存：美国个人消费支出同比增速12.05%，零售和食品服务销售额同比增速15.94%，库存数据持续增长。

2. 欧元区与日本经济数据

• 欧元区GDP：二季度实际GDP同比增长14.3%，环比增长2.2%，显示强劲复苏。
• 制造业PMI：欧元区8月制造业PMI为61.40，环比下降1.40，显示增速放缓。
• 日本PMI：8月日本制造业PMI为52.70，环比下降0.30，显示经济复苏动能减弱。
• 日本央行表态：未计划终止ETF购买或出售股票，显示政策保持宽松。

3. 美联储政策预期

• 市场预期美联储将在2022年7月、9月、11月、12月分别加息25-50bp的概率分别为15.0%、24.0%、27.4%、37.0%，较上周有所上升。
• 部分官员表示，尽管就业数据疲软，但通胀高企，仍可能在2022年启动紧缩政策。

4. 疫情与疫苗接种进展

• Delta毒株扩散：美国、英国等地疫情有反弹趋势，对经济构成潜在风险。
• 疫苗接种完成率：阿联酋（87.7%）、以色列（79.5%）接种完成率最高，美国（59.3%）仍处于中等水平。

关键信息

美国

• PPI：8月同比增长8.28%，环比增长0.71%。
• 制造业PMI：8月为59.90，环比上升0.40。
• 失业率：8月为2.00%，与上周持平。
• 新增非农就业人数：8月为23.5万，环比下降70.8万。
• 消费者信心：8月密歇根大学消费者信心指数为70.30，环比下降10.90。

欧元区

• GDP：二季度实际GDP同比增长14.3%，环比增长2.2%。
• 核心PPI：8月同比增长1.59%，环比增长0.30%。
• 制造业PMI：8月为61.40，环比下降1.40。
• 消费者信心：8月为-5.30，环比下降0.90。

日本

• PPI：7月同比增长5.59%，环比增长1.05%。
• 制造业PMI：8月为52.70，环比下降0.30。
• 消费者信心：8月为36.60，环比下降0.90。
• 产能利用率：7月为76.04%，环比上升0.40%。

附录与图表说明

• 图表1-10：展示了美国、欧元区、日本的制造业PMI、产能利用率、零售销售、失业率、PPI同比增速等经济指标变化。
• 表1：列出了上周重要经济数据的发布情况及实际值与预期值对比。
• 表2：汇总了各国央行官员的近期表态，重点在于美联储对Taper和加息的预期。
• 表3：提供了全球主要国家疫苗接种完成率数据，显示阿联酋和以色列领先。
• 表4：为经济指标热力图，显示不同国家和指标的变动趋势。

风险提示

• 经济刺激不及预期：可能影响全球经济复苏节奏。
• 新冠疫情变化：Delta毒株的扩散可能对经济造成冲击。