20231220-华创证券-中国海外发展-00688.HK-2023年11月销售数据点评_积极补货一线城市_融资优势显著_5页_647kb

报告摘要

中国海外发展销售数据与公司分析总结

销售数据表现强劲

2023年1-11月，公司累计销售金额达到287028亿元，同比增长118%，销售面积123734万平，同比增长40%。销售金额位列行业前十，其中集团旗下公司（不含中海宏洋）销售金额246719亿元，同比上升118%，排名前三。北京单城销售金额5243亿元，贡献率21%，市场占有率第一；上海、广州、深圳销售占比分别3%、3%、3%。公司在北京、上海等核心城市表现突出，重点项目销售强劲。

积极补货一线城市土地

公司2023年1-11月累计获得32幅土地，总地价1149亿元，总建面575万平，拿地金额行业领先，平均楼面价约19996元/平。土地获取聚焦20个高能级城市，北上广深权益金额占比60%，土储结构优化。年内多次拿下百亿级地块，如6月深圳地块和9月广州地块。2023年10月24日，联合体拿下上海优质地块，时隔三年补充上海土储。

财务稳健融资优势明显

截至2022年9月，公司现金储备11553亿元，净借贷比397%，负债率处于行业低位，财务状况稳固。2023年11月发行30亿元债券，融资成本低，票面利率分别为2.9%和3.25%。作为头部央企，融资渠道通畅，优势显著。

投资建议与目标

华创证券维持公司“推荐”评级，目标价2060港元，基于2024、2025年收入预测2024、2132、2445亿元和净利润263、285、356亿元。预计EPS分别为240元、261元、326元。基于行业基准，给予2024年7倍PE，计算市值约2053亿元，股价2060港元。考虑可售货值充足和市场下行期积极补仓，公司有保障营收与利润。