20141012-中泰证券-化工行业_周报-国际油价连跌_醋酐小幅反弹_25页_2mb

报告摘要

化工行业周报总结（2014/10/06-2014/10/12）

核心内容

本报告分析了2014年10月6日至10月12日期间化工行业的市场表现、产品价格走势及投资建议，指出国际油价持续下跌对化工行业整体造成压力，但部分细分领域仍表现出较强的盈利能力和增长潜力。

主要观点

国际油价持续下跌：
- WTI和Brent原油价格分别下跌5.8%和3.6%，国内成品油价格预计继续下调，可能迎来“六连跌”。
- 原油价格下跌导致与石油相关的烯烃、芳烃、塑料等产品价格下调。
化工行业整体表现：
- 化工板块指数本周上涨1.48%，相对沪深300的收益率为0.84%。
- 维纶、炭黑和磷肥涨幅最大，分别上涨19.07%、5.16%和4.14%。
- 化工板块估值为16.60倍PE，高于近三年14.95倍PE，但相对A股（非金融）的溢价率为-16.99%。
重点公司表现：
- 金正大：股价上涨0.40%，预计2014年每股收益1.19元，2015年预计1.61元，估值提升。
- 宏大爆破：股价上涨6.56%，增发方案完成，创新业务模式。
- 鼎龙股份：股价下跌2.87%，但预计2014年每股收益0.41元，2015年0.55元，估值提升。
- 宝通带业：股价下跌1.94%，但受益于转型医疗健康，估值提升。
产品价格走势：
- 醋酐价格小幅反弹200元/吨，但上游醋酸价格偏弱，缺乏原材料支撑。
- 聚合MDI市场价格全线上调，但下游需求一般，预计后期整理为主。
- PTA和MEG价格下跌明显，分别下跌8.4%和8.1%，成为化工品跌幅前三。
- 其他产品如尿素、氯化钾、磷矿石等价格波动较大，部分产品价格回升。
行业展望与投资建议：
- 建议关注需求弹性较小的细分行业，如安赛蜜、醋酸乙烯等。
- 转型进军医疗健康领域的公司如宝通带业值得关注。
- 随着“十三五”能源规划的推进，煤化工将逐步从燃料向原料过渡，新能源如天然气、可再生能源将成为重点发展方向。

关键信息

国际油价影响：国际油价连跌，导致国内成品油价格持续下调，预计迎来“六连跌”。
聚酯产品表现：受原料价格下跌影响，聚酯产品价格持续走低，行业整体盈利增长放缓。
行业盈利与估值：化工行业盈利增幅微调，但部分子行业如涂料、锂电材料、炭黑等表现较好。
政策导向：国家能源规划强调能源结构优化，推动煤炭向原料转变，天然气和可再生能源将得到更大发展。
三季报预告：化工和医药板块表现不俗，多数公司业绩预增，其中黑猫股份、国瓷材料、鼎龙股份等值得关注。

重点公司与产品价格汇总

公司	股价（元）	每股收益（元）	总市值（亿元）	评级
金正大	24.98	1.19	174.86	买入
宏大爆破	33.97	0.98	82.87	买入
鼎龙股份	14.20	0.41	62.56	买入

产品	单位	本周末值	上周末值	变化率	上月同期	变化率	去年同期	变化率
WTI原油	USD/桶	85.77	91.01	-5.8%	92.66	-7.4%	101.61	-15.6%
Brent原油	USD/桶	90.05	93.42	-3.6%	100.20	-10.1%	109.06	-17.4%
醋酐	元/吨	6,600	6,300	4.8%	9,500	-30.5%	5,600	17.9%
聚合MDI	元/吨	16,400	16,100	1.9%	15,900	3.1%	16,250	0.9%