20141019-中泰证券-化工行业_周报-成品油价格六连跌_醋酐价格维持高位_24页_1mb

石油化工行业周报总结

核心内容

• 行业整体表现：本周化工板块指数下跌2.07%，相对沪深300的收益率为-1.05%。板块估值为16.56倍PE，高于近三年平均水平14.87倍PE，化工板块相对A股（非金融）的溢价率为-16.55%。
• 主要产品价格走势：本周检测的75种重要大宗商品价格中，8种上涨，34种持平，33种下跌。主要化工品中，醋酐上涨9.1%，氯化钾上涨4.9%，天然橡胶上涨3.6%；丁二烯下跌11.0%，Dubai原油下跌8.7%，涤纶长丝FDY下跌8.0%。
• 重点公司表现：重点推荐金正大、宏大爆破、鼎龙股份等公司，其中金正大股价上涨，估值较低；宏大爆破增发完成，积极创新业务模式；鼎龙股份布局彩色碳粉和蓝宝石CMP领域，估值提升空间大。

主要观点

投资建议

1. 复合肥及农药板块：在土地集约化经营趋势下，拥有优质渠道的农资企业将强者恒强，建议关注金正大和诺普信。
2. 医疗健康转型企业：宝通带业转型进军医疗健康领域，估值提升空间大。
3. 民爆服务龙头：宏大爆破增发方案完成，积极创新业务模式，值得关注。
4. 彩色碳粉与蓝宝石CMP：鼎龙股份布局该领域，建议关注。
5. 周期性行业：建议关注竞争格局良好的安赛蜜和醋酸乙烯产业，如金禾实业和皖维高新。
6. 化工子行业：磷化工及磷酸盐、日用化学产品和改性塑料上涨幅度最大，分别为14.31%、4.38%和3.08%。

市场表现

• 化工板块跑赢沪深300，但本周整体下跌。
• 部分个股表现突出，如*ST新材、天华院、兴发集团等涨幅较大；多氟多、宏大爆破、路翔股份等跌幅较大。

关键信息

国际油价

• WTI原油下跌3.6%，Brent原油下跌6.2%，天然气现货价格下跌2.1%。
• 美国原油产量预计达到45年最高峰，远期油价面临下行压力。

盐业改革

• 美国盐品加速进入中国市场，推动盐业体制改革。
• 建议关注云南盐化、兰太实业、新都化工等企业。

车用塑料

• 未来6年车用塑料将有突破性增长，受益于环保政策和新材料研发。
• 建议关注金发科技、普利特等车用塑料相关企业。

天然橡胶

• 中国天然橡胶进口大增，对外依存度超过80%。
• 建议关注进口监测预警机制建设，以缓解资源短缺问题。

EVA市场

• 亚太地区已成为全球最大EVA市场，需求增长迅速。
• 高密度EVA增长最快，预计复合年增长率达6.5%。
• 建议关注EVA上游产品如乙烯和醋酸乙烯酯。

重点公司数据

公司名称	股价（元）	摊薄每股收益（元）	总市值（亿元）	评级
金正大	24.74	0.95	174.86	买入
宏大爆破	29.86	0.75	82.87	买入
鼎龙股份	13.46	0.27	62.56	买入

化工子行业表现

• 上涨行业：磷化工及磷酸盐（14.31%）、日用化学产品（4.38%）、改性塑料（3.08%）。
• 下跌行业：炭黑（-6.92%）、民爆用品（-6.54%）、氮肥（-4.37%）。

重点产品价格走势

• 石油化工：

  • WTI原油：82.70美元/桶（-3.6%）
  • Brent原油：84.47美元/桶（-6.2%）
  • 醋酐：7,200元/吨（+9.1%）
  • 乙烯：1,400美元/吨（-7.0%）
  • 丙烯：1,215美元/吨（-6.2%）
  • 丁二烯：1,170美元/吨（-11.0%）
  • 纯苯：8,200元/吨（-2.4%）
  • 甲苯：7,350元/吨（-5.0%）
  • 二甲苯：7,125元/吨（-7.5%）

• 化肥农药：

  • 尿素小颗粒：1,620元/吨（-1.8%）
  • MAP：2,050元/吨（0.0%）
  • DAP：2,950元/吨（0.0%）
  • 氯化钾：2,150元/吨（+4.9%）
  • 草甘膦：26,250元/吨（-1.9%）
  • 复合肥：10,300元/吨（-8.0%）

• 煤化工：

  • MEG：5,950元/吨（-1.7%）
  • 甲醇：2,540元/吨（-0.8%）
  • DME：3,850元/吨（0.0%）
  • 醋酸：3,200元/吨（0.0%）
  • PVA：14,300元/吨（0.0%）

• 氯碱与纯碱：

  • 纯碱：1,465元/吨（0.0%）
  • 烧碱：653元/吨（+2.0%）
  • PVC：6,040元/吨（-0.6%）

• 聚氨酯：

  • MDI：19,300元/吨（0.0%）
  • TDI：15,900元/吨（-2.5%）
  • PO：14,200元/吨（-0.7%）
  • 硬泡聚醚：13,200元/吨（0.0%）

• 氟化工：

  • R22：14,000元/吨（0.0%）
  • R134a：25,000元/吨（0.0%）
  • PTA：5,780元/吨（-3.7%）

• 橡胶：

  • 天然橡胶（海南）：11,500元/吨（+3.6%）
  • 丁苯橡胶：11,500元/吨（0.0%）
  • 顺丁橡胶：12,900元/吨（-5.1%）
  • 炭黑：6,200元/吨（0.0%）

结论

本周化工行业整体表现不佳，但部分子行业和个股表现突出。建议关注复合肥、农药、氯碱、聚氨酯等业绩稳定增长的板块，以及具备转型潜力和估值提升空间的公司。同时，国际油价下行对化工行业有短期利好，但长期可能影响产品价格。随着盐业改革的推进和车用塑料需求的增长，相关企业也值得关注。