20210801-国海证券-食品行业周报_关注食品居家消费板块_15页_1mb

食品行业周报总结

核心内容

本报告聚焦食品居家消费板块，指出疫情对居民消费行为的影响及未来趋势。随着疫情的反复，消费者更倾向于居家消费，带动速冻食品、调味品和休闲零食需求增长。中长期来看，居家消费习惯难以逆转，符合消费者需求的产品有望持续增长。此外，报告也强调了餐饮供应链的发展潜力，特别是在成本控制、标准化和食品安全方面的需求提升。

主要观点

• 居家消费增长：疫情促使消费者减少外出就餐，家庭端对速冻食品、调味品和休闲零食的需求增加。速冻食品品类较少，市场潜力大；调味品市场以单一品类为主，复合调味品创新空间广阔。
• 餐饮供应链前景：随着餐饮连锁化发展，第三方预制菜需求上升。味知香、千味央厨和三全食品等企业布局餐饮供应链，提供预制菜产品，如牛肉、禽肉、速冻面米制品和早点产品。
• 重点推荐个股：味知香、安井食品、三全食品和海天味业被重点推荐，因其在业绩增长、研发能力、渠道拓展及市场前景等方面表现突出。

关键信息

一、行业表现

• 食品饮料板块：上周下跌13.03%，跑输上证综指和沪深300指数。
• 市盈率（TTM）：食品饮料板块市盈率为38.94，高于上证综指（13.84）和沪深300（13.52）。
• 子行业表现：食品综合、调味发酵品、白酒、啤酒等子行业市盈率较高，乳品行业跌幅最低。

二、重点数据及行业资讯

1. 农业产品价格跟踪

• 粮食：玉米、小麦、大豆等价格波动，国内玉米价格同比上涨18.28%，国内大豆价格同比上涨4.85%。
• 肉类：仔猪、生猪、猪肉价格同比大幅下降，猪粮比价为5.73，环比略有上升。
• 乳制品：国内生鲜乳价格同比上涨19.7%，恒天然拍卖价格指数同比上涨19.21%，全脂奶粉价格同比上涨15.91%。
• 水产品：海参、扇贝、鲍鱼价格有所波动，部分产品价格同比上涨。

2. 肉制品行业

• 能繁母猪存栏量：2020年12月同比增长103.47%，反映行业复苏。
• 猪粮比价：7月23日为5.73，环比变化0.70%。
• 生猪养殖利润：受成本上升影响，利润有所下降。

三、重点推荐个股及逻辑

1. 味知香

• 市场空间：预制菜满足消费者对“美味+便捷”的需求，同时降低餐饮B端成本，提升客户满意度。
• 产品定位：注重健康、方便、美味，提供多种半成品菜，如蚝油牛肉、虾仁、牛排等。
• 渠道优势：零售渠道占比69.11%，覆盖华东市场，未来将拓展至更多区域。
• B端发展：拥有“馔玉”品牌，主要销售给酒店、餐厅、食堂等，B端需求旺盛。
• 盈利预测：2021年EPS为1.62元，PE为77.16倍，评级为“买入”。

2. 安井食品

• 业绩增长：一季度收入和利润双增，毛利率和净利率均有所提升。
• 产品结构：菜肴制品增长显著，尤其是“冻品先生”产品。
• 渠道拓展：线上线下渠道同步发展，经销商数量增加。
• 产能扩建：拟通过定增扩大产能，增强市场竞争力。
• 盈利预测：2021年EPS为3.22元，PE为77.16倍，评级为“增持”。

3. 三全食品

• 产品布局：布局早餐、备餐、涮烤三大场景，推出多种速冻食品。
• B端拓展：积极开拓餐饮市场，推出预制速冻食品，如酥脆升级油条系列。
• 线上渠道：与电商平台、生鲜电商等合作，拓展线上销售。
• 盈利预测：2021年EPS为0.78元，PE为22.77倍，评级为“买入”。

4. 海天味业

• 业绩表现：一季度收入和利润双增，品牌、渠道和管理优势明显。
• 产品创新：推出多种复合调味品，如火锅底料、裸酱油等，符合消费升级趋势。
• 区域发展：中北部地区营收增速较快，公司计划2021年营收目标为264.4亿元。
• 供应链优化：优化物流体系，建立仓储基地，提升供应链效率。
• 盈利预测：2021年EPS为2.32元，PE为58.55倍，评级为“增持”。

风险提示

• 食品安全事故：可能影响消费者信心。
• 业绩不达预期：受市场波动或内部管理等因素影响。
• 宏观经济低迷：可能对整体消费市场产生负面影响。

总结

食品行业在疫情后呈现居家消费趋势，速冻食品和调味品需求增加，餐饮供应链发展潜力大。重点推荐味知香、安井食品、三全食品和海天味业，它们在产品创新、渠道拓展和市场表现等方面具有显著优势。同时，需关注食品安全、业绩表现和宏观经济变化等风险因素。