20210712-国海证券-食品行业周报_关注餐饮供应链长期发展空间_16页_1mb

食品行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料板块整体表现不佳，下跌4.38%，跑输上证综指和沪深300指数。尽管如此，分析师仍对食品饮料行业保持“推荐”评级，认为其具备长期成长潜力，特别是在餐饮供应链和预制菜领域。

主要观点

• 餐饮供应链长期发展：随着居民外出就餐需求增加，餐饮行业连锁化程度提升，餐饮企业对第三方预制菜产品的需求上升。味知香、千味央厨、三全食品等公司通过提供预制菜产品满足餐饮B端需求，同时开拓C端市场。
• 中报催化：2020年疫情对食品板块造成利好，但2021年上半年业绩增长受渠道库存影响。下半年随着调味品库存消化和餐饮复苏，业绩有望环比改善。安井食品和三全食品在产能扩张和渠道下沉方面表现突出。
• 重点推荐个股：味知香、龙大肉食、安井食品、三全食品被重点推荐，因其具备业绩增长确定性和估值优势。

关键信息

上周市场回顾

• 食品饮料板块下跌4.38%，涨幅排名第27名（共28个一级子行业）。
• 食品饮料板块市盈率（TTM）为44.92，高于上证综指（14.22）和沪深300（14.33）。
• 食品饮料子行业市盈率差异较大，其中调味发酵品市盈率最高（62.80），肉制品最低（17.38）。
• 软饮料涨幅最高，上涨1.11%。

行业重点数据

• 乳品行业：2021年6月30日主产区生鲜乳价格为4.3元/公斤，同比增长19.80%。恒天然拍卖价格指数为1214美元/公吨，同比上升21.89%，环比下降3.57%。
• 肉制品行业：2021年7月9日仔猪、生猪、猪肉价格分别为50.95元/千克、16.14元/千克、23.95元/千克，同比分别下降60.33%、57.15%、50.09%。猪粮比价为5.64，环比上升1.62%。
• 农业产品价格：玉米、小麦、大豆等价格均有波动，其中玉米价格同比上升28.42%，大豆价格同比上升5.63%。

重点推荐个股及逻辑

• 味知香：
  • 零售渠道占比69.11%，主要为加盟店和经销店。
  • 预制菜产品满足C端对“美味+便捷”的需求，提升客户满意度和食品安全保障。
  • 公司具备研发能力，通过发酵菌液提升产品风味和保鲜时间。
  • B端品牌“馔玉”发展潜力大，未来有望放量。
• 龙大肉食：
  • 蓝润集团剥离非核心资产，集中资源发展肉制品和生猪产业。
  • 公司形成“屠宰精加工”和“肉制品”为核心的全产业链模式。
  • 2021年一季度肉制品业务增长显著，计划到2025年实现年营收超百亿元。
• 安井食品：
  • 2021年一季度收入和利润双增，毛利率和净利率均有所提升。
  • 菜肴制品增长亮眼，冻品先生产品带动收入增长。
  • 公司拟通过定增扩展产能，显示发展信心。
• 三全食品：
  • 布局早餐、备餐、涮烤三大场景，推出多样化产品。
  • 餐饮业务在2020年实现收入9.39亿元，同比增长19.84%。
  • 积极开拓线上渠道，拓展市场。

风险提示

• 食品安全问题
• 推荐公司业绩不达预期
• 宏观经济低迷

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300涨幅10%~20%；
  • 中性：相对沪深300涨幅-10%~10%；
  • 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。

总结

食品饮料行业在2021年7月面临短期市场波动，但长期发展前景良好。分析师推荐关注餐饮供应链和预制菜板块，认为其具有较大的市场空间和增长潜力。重点推荐味知香、龙大肉食、安井食品和三全食品，因其在业绩增长、渠道拓展、产能扩张等方面表现突出。同时，行业面临食品安全、业绩预期和宏观经济等风险，需谨慎评估。