20230110-广发期货-国债早报_资金面宽裕_期债走势震荡_5页_429kb

期债市场总结

核心内容

本期国债期货市场整体呈现窄幅震荡态势，多数合约小幅收涨。其中，10年期主力合约T2303上涨0.06%，5年期主力合约TF2303上涨0.03%，而2年期主力合约TS2303则微跌0.01%。与此同时，银行间市场主要利率债收益率多数上行，短券涨幅较大，1年期国开债活跃券“19国开03”收益率上行3bp，显示市场对短期资金需求有所增加。

主要观点

• 资金面宽裕：银行间市场资金供给充裕，隔夜回购加权利率反弹超过12bp，但仍低于0.7%。跨春节资金价格维持低位，市场流动性状况良好。
• 长期资金成本上升：全国及主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价升至2.45%-2.55%，成交价在2.50%-2.51%区间，显示长期资金成本有所抬升。
• 房企融资改善：在多项政策支持下，2022年12月房企融资总量首次突破千亿元，环比增长超过八成，市场对房地产行业信心有所恢复。
• 政策支持释放积极信号：财政部与税务总局出台增值税减免政策，小规模纳税人可享受免征或减按1%征收，生产性服务业可加计5%抵减应纳税额，生活性服务业可加计10%，对市场情绪形成一定支撑。
• 期债操作建议：预计1月MLF到期前，期债下跌风险可控，建议多单短期可继续持有，T2303运行区间参考99.1-100.6。

关键信息

期债走势

资金面

• 公开市场操作：央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日有430亿元逆回购到期，净回笼410亿元。
• 短期资金利率：隔夜回购加权利率反弹超过12bp，但仍低于0.7%。
• 长期资金成本：一年期同业存单最新发行报价升至2.45%-2.55%，成交价在2.50%-2.51%。

消息面

• 房企融资改善：2022年12月房企融资总量首次突破千亿元，环比增长超过八成。
• 政策支持：财政部、税务总局明确增值税小规模纳税人减免政策，生产性服务业和生活性服务业分别可加计5%和10%抵减应纳税额。

交易提示

• 涨跌停板：TS2303为±0.5%，TF2303为±1.2%，T2303为±2%。
• 保证金：TS2303最低交易保证金为0.5%，TF2303为1%，T2303为2%。

利率债走势

利差走势

货币市场

• 公开市场操作：2023年1月9日，央行开展20亿元7天期逆回购操作，当日有3580亿元逆回购到期。
• 质押式回购利率：银行间质押式回购R001为0.83%，R007为1.99%，R1M为2.18%。
• 上海银行间拆放利率：SHIBORO/N为0.67%，SHIBOR1W为1.73%，SHIBOR1M为2.14%。
• 上证所新质押式国债回购：GC001为2.08%，GC007为2.11%，GC028为2.35%。

总结

整体来看，期债市场在资金面宽裕的背景下维持震荡走势，短期内受到政策利好和市场情绪支撑，期债下跌风险可控。建议投资者关注MLF到期前的市场动向，并合理控制仓位。同时，利率债收益率多数上行，短券涨幅较大，长期资金成本有所上升，需关注后续政策对市场的影响。