20210712-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_国际油价冲高回落_TA_EG恐慌下跌_13页_1mb

PTA与乙二醇市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了PTA与乙二醇在2021年7月12日的市场走势、逻辑驱动、操作建议及风险提示，主要聚焦于成本端、供需结构及下游行业表现。

一、PTA市场分析

1.1 观点策略

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：短期逢低做多

1.2 逻辑驱动

• 国际油价：OPEC+未增产，市场多空博弈，油价震荡，对PTA成本支撑存在不确定性；
• 产能变化：逸盛新材料330万吨产能6月底投产，加上此前设备重启，预计PTA产量将有所增加；
• 聚酯行业：7月国内聚酯行业存在装置投产计划，叠加前期设备重启，聚酯产量较6月明显上涨，对PTA需求支撑较强。

1.3 风险提示

• 油价回调（利空）；
• 库存仍然较高（利空）。

1.4 重点关注

• 下游聚酯开工率；
• 上游检修与新产能投产情况；
• 终端订单情况。

1.5 价格与利润

• 价格：华东PTA现货市场先涨后跌，周均价为5153.4元/吨，环比上涨1.75%；
• 基差：09合约贴水15-20元/吨；
• 加工费：平均为590.48元/吨，较上周上涨10.23%。

1.6 供应与库存

• 开工率：国内PTA周均开工率为73.06%，较上周下降9.15%；
• 产量：周产量为91.60万吨，较上周减少11.47万吨；
• 库存：PTA社会库存约376.88万吨，工厂库存约4.9天，整体库存有所下降。

二、乙二醇市场分析

2.1 观点策略

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高做空

2.2 逻辑驱动

• 国际油价：下月或震荡走势，对乙二醇成本支撑减弱；
• 供应增加：下月多套设备计划重启，新增产能释放，乙二醇产量将上升；
• 聚酯行业：7月国内聚酯行业装置投产，产量明显上涨，对乙二醇需求支撑增强。

2.3 风险提示

• 国际油价回调（利空）；
• 下游开工转弱，企业库存上升（利空）。

2.4 重点关注

• 下游聚酯开工；
• 上游检修与新产能投产；
• 终端订单情况。

2.5 价格与利润

• 价格：华东乙二醇现货价格波动剧烈，周均价5089元/吨，环比上涨2.21%；
• 基差：现货与09合约基差有所回落，维持在10-35元/吨；
• 利润：
  • 油制乙二醇利润下跌至-47.09美元/吨，环比-23.86%；
  • 煤制乙二醇利润上涨至-662.4元/吨，环比+21.67%；
  • MTO法乙二醇利润下跌至-872元/吨，环比-19%。

2.6 供应与库存

• 开工率：国内乙二醇平均开工负荷60.91%，非煤制开工74.3%，煤制开工34.77%；
• 产量：周产量约为24.3万吨；
• 库存：华东主港库存约61.37万吨，预计下周继续累库。

三、后市预测

3.1 PTA后市预测

• 价格区间：预计下周PTA价格在4900-5150元/吨区间震荡调整；
• 趋势判断：短期回调整理，中期震荡；
• 供需分析：PTA供应小幅增加，聚酯需求坚挺，整体仍呈去库趋势。

3.2 乙二醇后市预测

• 价格区间：预计下周华东现货价格在4950-5050元/吨；
• 趋势判断：短期震荡，中期偏弱；
• 供需分析：供应面增长，库存累库，成本支撑减弱，价格或继续承压。

四、关键信息汇总

4.1 PTA关键信息

• 新产能：逸盛新材料330万吨产能6月底投产；
• 检修计划：包括新凤鸣2#250万吨装置、宁波台化7月10日检修等；
• 聚酯产量：7月聚酯产量明显上涨，开工率维持90%附近。

4.2 乙二醇关键信息

• 新装置：包括三宁化工、神华榆林、福建古雷等；
• 检修计划：涉及多个煤制乙二醇装置，如新乡永金、安阳永金、燕山石化等；
• 库存：华东主港库存维持高位，预计下周继续累库。

五、总结

PTA与乙二醇市场均受到国际油价波动、国内聚酯行业产能变化及库存情况的影响。PTA短期震荡偏强，操作建议为逢低做多；乙二醇短期震荡，中期偏弱，操作建议为逢高做空。整体来看，PTA在成本支撑和聚酯需求支撑下仍有调整空间，乙二醇则因供应增加与库存压力面临下行风险。投资者需密切关注油价走势、聚酯开工率、新产能投产及终端订单变化。