20210530-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_国际油价再度上涨_TA_EG走势震荡_12页_1mb
报告摘要
文档总结：国际油价再度上涨，PTA/EG走势震荡
核心内容概览
本报告分析了2021年5月30日PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（MEG）的市场走势、逻辑驱动因素、操作建议以及风险提示，主要围绕供需状态、成本端变化、库存情况和下游聚酯行业表现展开。
一、PTA市场分析
主要观点
- 短期走势：震荡
- 中期走势：震荡
- 操作建议：观望
核心逻辑
- 国际原油价格持续上涨，成本端对PTA形成支撑。
- 伊朗与美国重返伊核协议谈判的不确定性，使市场观望情绪浓厚。
- 下周PTA供应量仍处于高位，但存在略减弱预期。
- 聚酯行业开工率略有上升，需求端对PTA形成支撑。
- PTA现货流通性偏紧，工厂库存下降，市场整体偏强。
价格区间预测
预计下周PTA价格将在4500-4850元/吨之间震荡运行。
逻辑驱动因素
- 供需状态良好
- 国内PTA装置在5月春季检修持续进行
- 国内聚酯综合开工负荷略有下降
风险提示
- 国际油价回调（利空）
- PTA库存仍然较高（利空）
重点关注
- 下游聚酯开工情况
- 上游检修进度
- 新产能投产情况
- 终端订单情况
供应与库存
- 周均开工率为82.86%，较上周上涨1.89%
- 周产量为103.89万吨
- 社会库存量为419.63万吨，较上周减少11.78万吨
- 工厂库存为4.3天，较上周减少0.5天
价格与利润
- 华东PTA现货周均价为4601.2元/吨，环比上涨0.65%
- PTA加工费上升至588.48元/吨，利润为**-35.52元/吨**
二、乙二醇市场分析
主要观点
- 短期走势：震荡
- 中期走势：震荡偏弱
- 操作建议：逢高做空
核心逻辑
- 国际原油上涨对乙二醇成本端形成支撑，但国内供应增量明确，对价格形成压制。
- 聚酯行业开工率维持高位，但终端订单表现一般，对乙二醇需求支撑有限。
- 主港库存维持低位，现货市场流动性偏紧，价格震荡上移。
价格区间预测
预计下周乙二醇价格将在4900-5100元/吨之间震荡运行。
逻辑驱动因素
- 装置开工率降低
- 乙二醇库存维持低位
- 下游聚酯开工率从高位回落
风险提示
- 国际油价回调（利空）
- 下游开工转弱，企业库存上升（利空）
重点关注
- 下游聚酯开工情况
- 上游检修进度
- 新产能投产情况
- 终端订单情况
供应与库存
- 国内乙二醇总开工率为58.7%，较上周下降2.47%
- 煤制乙二醇开工率为47.9%，一体化装置开工率为65.51%
- 华东主港地区MEG港口库存总量为48.97万吨，较上周下降1.8万吨
价格与利润
- 华东乙二醇现货周均价为4931元/吨，环比上涨0.41%
- 石脑油一体化毛利为13.54美元/吨
- 乙烯毛利为**-34.3美元/吨**
- 煤制乙二醇利润为**-19元/吨**
- 甲醇制乙二醇利润为**-1347.4元/吨**
三、市场联动分析
- PTA与乙二醇价差：PTA与乙二醇价差走势表明两者价格联动性较强，但乙二醇偏弱，价差有收窄趋势。
- 成本端联动：国际油价上涨对PTA和乙二醇均有支撑作用，但乙二醇受国内供应增量影响，表现偏弱。
- 聚酯行业影响：聚酯开工率回升对PTA需求形成支撑，对乙二醇需求则相对疲软。
四、装置检修情况
PTA装置检修表
| 企业 | 产能（万吨） | 计划检修时间 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 佳龙石化 | 60 | 2019年8月2日 | 重启待定 |
| 蓬威石化 | 90 | 2020年3月10日 | 重启待定 |
| 天津石化 | 34 | 2020年4月17日 | 重启待定 |
| 江阴汉邦 | 70 | 2020年5月10日 | 重启待定 |
| 扬子石化 | 35 | 2020年11月3日 | 重启待定 |
| 仪征化纤 | 35 | 2021年5月6日-16日 | 重启待定 |
| 宁波利万 | 70 | 2021年5月13日 | 重启待定 |
| 福海创 | 450 | 2021年5月19日-月底 | 降至8成运行 |
| 逸盛宁波 | 65 | 2021年5月21日检修7天 | 重启待定 |
乙二醇装置检修表
| 检修设备 | 产能（万吨） | 检修时间 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 新乡永金化工有限公司 | 20 | 2019.12.30-待定 | 重启时间待定 |
| 安阳永金化工有限公司 | 20 | 2020.3.2-待定 | 重启时间待定 |
| 洛阳永金化工有限公司 | 20 | 2020.3.10-待定 | 重启时间待定 |
| 阳煤集团平定化工有限公司 | 20 | 2020.3.28-待定 | 重启时间待定 |
| 阳煤集团深州化工有限公司 | 22 | 2020.4.7-待定 | 重启时间待定 |
| 中国石油化工股份有限公司湖北化肥分公司 | 20 | 2020.2.29-待定 | 重启时间待定 |
| 新疆天业（集团）有限公司 | 30 | 2020.4.4-待定 | 重启时间待定 |
| 内蒙古鄂尔多斯市新杭能源有限公司 | 12 | 3.10-5.10 | 3线轮检2个月 |
| 濮阳永金化工有限公司 | 20 | 3.10-3.31 | 计划月底重启 |
| 永城永金化工有限公司 | 20 | 3月底或4月初 | 计划检修25天左右 |
| 山西沃能化工科技有限公司 | 30 | 3.26-4.4 | 计划检修7-10天 |
| 上海石化1号线 | 23 | 2.13开始转产EO | 转产计划另行通知 |
| 燕山石化 | 8 | 3.13-5月上 | 计划5月初重启 |
五、图表引用
- 图1：PTA期货价格走势
- 图2：PTA基差
- 图3：布油、WTI价格
- 图4：PX-石脑油价差
- 图5：PTA利润
- 图6：PTA开工率季节性
- 图7：涤纶长丝价格
- 图8：涤纶短纤基差
- 图9：涤纶库存
- 图10：聚酯产品利润
- 图11：PTA与乙二醇价差
- 图12：乙二醇华东港口库存
- 图13：乙二醇开工率
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