20210719-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_国际油价冲高回落_TA_EG恐慌下跌_13页_1mb

国际油价冲高回落 TA/EG 恐慌下跌总结

核心内容

本报告分析了PTA和乙二醇（MEG）在2021年7月19日的市场走势、逻辑驱动因素、操作建议及风险提示。整体来看，PTA和乙二醇均面临短期震荡，但PTA在成本端支撑下短期偏强，乙二醇则因成本支撑和库存下降而短期偏强，但中期趋势偏弱。

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主要观点与策略推荐

PTA

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：短期逢低做多

乙二醇（MEG）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高做空

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逻辑驱动因素

PTA

1. OPEC+增产分歧有望解决，市场情绪有所缓和。
2. 逸盛新材料330万吨产能设备6月底投产，加上之前设备重启，预计下月PTA产量增加。
3. 国内聚酯行业存在装置投产计划，聚酯产量较6月明显上涨，对PTA形成支撑。

乙二醇

1. 国际油价下月或震荡走势，国内动力煤供需偏紧，成本支撑明显。
2. 下月多套设备计划重启，新增产能释放，预计乙二醇产量增加。
3. 聚酯行业装置投产，带动聚酯产量上涨，对乙二醇需求增加。

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风险提示

PTA

1. 国际油价回调（利空）
2. 库存累库（利空）

乙二醇

1. 国际油价回调（利空）
2. 下游开工转弱，企业库存上升（利空）

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重点关注

• 下游聚酯开工情况
• 上游检修情况
• 新产能投产情况
• 终端订单情况

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成本端分析

国际油价

• 本周国际油价先涨后跌，受美国夏季出行高峰和OPEC+内部分歧影响。
• WTI 收于71.65美元/桶，布伦特 收于73.47美元/桶。
• 预计下周国际油价或在 71-74美元/桶 区间运行，布伦特 或在 72-75美元/桶 区间运行。

PX价格

• PX价格本周有所上涨，中国平均开工率87.43%，亚洲平均开工率79.07%。
• PXN（加工费）较上周下降4.57美元/吨，PX加工费偏弱运行。

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PTA价格及利润

• 华东PTA现货周均价 为5077元/吨，环比下跌1.48%。
• PTA期现基差 窄幅走强，维持在5-10元/吨。
• PTA加工费 平均在498元/吨，环比下跌15.64%。

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PTA供应及库存

• 国内PTA周均开工率 为77.7%，较上周上涨4.63%。
• 周产量 达到103万吨，较上周增加11.4万吨。
• 社会库存 约为371.7万吨，工厂库存 约3.9天，库存出现下移。

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乙二醇价格及利润

• 华东乙二醇现货周均价 为5133元/吨，环比上涨0.8%。
• 乙二醇基差 周内维持在20-30元/吨，周三略有走强至35元/吨。
• 油制乙二醇利润 环比上涨11.28%，煤制乙二醇利润 环比下跌4.35%。

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乙二醇供应及库存

• 国内乙二醇平均开工率 为60.83%，其中非煤制 为74.11%，煤制 为36.6%。
• 华东主港库存 约57.54万吨，较前值下降3.83万吨。
• 港口库存 仍处于低位，多头资金较多，预计下周乙二醇偏强走势。

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后市预测及分析

• PTA：成本端仍存较大不确定性，短期或略偏低调整，中期震荡。
• 乙二醇：未来国内外计划检修装置较多，库存处于低位，短期偏强，但中期震荡偏弱。

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新装置及检修计划

PTA新装置投产

企业	产能（万吨）	地区	预计投产时间
逸盛新材料	330	浙江	2021年二季度
逸盛新材料	330	浙江	2021年三季度

PTA检修计划

企业	产能（万吨）	检修时间	备注
宁波台化	120	2021年7月10日	检修
逸盛大化	225	待定	或存检修
新凤鸣2#	250	待定	或存检修

乙二醇新装置计划

企业	路线	产能（万吨）	地点	预计投产时间
延长石油	煤制	10	陕西	2020年底
卫星石化	油制	160	浙江	2021年3月底
浙石化二期	油制	75	舟山	2021年4月和7月

乙二醇检修计划

检修设备	产能（万吨）	检修时间	备注
新乡永金化工	20	2019.12.30-待定	重启时间待定
潞城永金化工	20	2020.3.2-待定	重启时间待定
浙石化二期	75	2021年4月和7月	试车

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结论

PTA和乙二醇均面临短期震荡，但PTA因成本支撑和聚酯需求上涨，短期偏强；乙二醇则因库存下降和成本支撑，短期偏强，但中期受新增产能和检修影响，或偏弱。投资者需密切关注国际油价走势、聚酯开工情况、新装置投产及终端订单变化，以应对市场波动。