20170918-东北证券-汽车行业周报第2期_重卡产销年底有望翘尾_继续看好重卡产业链_23页_2mb

汽车行业周报总结

核心观点

• 【本周Top Call】 2017年下半年汽车行业投资主线聚焦于能够通过技术升级和国产化加速穿越行业周期的细分领域。本周重点推荐LED车灯产业，建议关注行业龙头星宇股份（601799），其未来2-3年营收增速有望加速，主要得益于：

  1. 产品单价提升，从卤素灯（200-300元）到氙气灯（400-500元）再到LED灯（1000+元）。
  2. 核心大客户一汽大众进入强产品周期，2017年H1收入占比36%-37%，预计全年将超过40%。
  3. 客户数量增加，包括奥迪、吉利、沃尔沃、奇瑞捷豹路虎等。

• 【重卡产业链】 8月份重卡市场预计销售9.1万辆，同比大增84%。预计全年销量可达105万辆，甚至突破110万辆，超过10年最高点。明年重卡行业不会出现09-10年的断崖式下跌，主要受国家经济回暖带来的货物运输需求支撑。此外，LNG重卡因政策利好而快速上量，预计未来将有较大发展空间。

• 【节能与新能源汽车】 2017年8月新能源车销量达6.8万辆，同比增长76.3%；1-8月累计销量32万辆，同比增长30.2%。其中新能源乘用车销量连续7个月环比增长，预计全年完成55万辆，而新能源商用车销量存在较大压力，预计14万辆。随着双积分政策的临近及禁售燃油车计划的推进，新能源乘用车仍具发展潜力，新能源商用车目录逐步稳定，补贴退坡下明年有望迎来景气反转。

汽车板块行情回顾

• 指数表现：本周沪深300上涨0.14%，汽车（申万）指数上涨2.18%，跑赢大盘2.04%。细分板块中，新能源汽车指数上涨6.42%，充电桩指数上涨5.58%；特斯拉指数上涨0.44%，中证车联网指数下跌0.15%。

• 板块涨跌情况：

  • A股：乘用车（12家）上涨1.12%，商用载货车（4家）上涨2.33%，商用载客车（6家）上涨8.09%，汽车零部件（105家）上涨2.15%，汽车服务（14家）上涨0.06%。
  • H股：汽车整车（24家）上涨7.09%，汽车零部件（22家）上涨5.62%。

• 个股表现：

  • A股：领涨个股包括安凯客车（61.43%）、奥特佳（29.68%）、兴民智通（18.63%）、云意电气（16.39%）、亚星客车（14.36%）；领跌个股包括日盈电子（-10.81%）、特力A（-4.70%）、万里扬（-4.12%）等。
  • H股：领涨个股包括新焦点（94.94%）、意达利控股（45.56%）、G.A.控股（21.57%）、比亚迪股份（19.47%）、美东汽车（18.63%）；领跌个股包括华多利集团（-20.00%）、信邦控股（-6.97%）等。

行业动态

乘用车

• 工信部起草《智能网联汽车公共道路适应性验证管理规范（试行）》初稿，推动智能网联汽车发展。
• 豪华车市ABB竞争激烈，一线品牌销量增长，二线品牌增速放缓。
• 博世驾驶辅助系统预计2019年销售额达20亿欧元，增幅超25%。
• 2017年8月SUV市场销量增长17.8%，销量占比42.1%，哈弗H6销量冠军，宝骏510紧追。

新能源汽车

• 本田与东软合作开发纯电动汽车，计划2018年推出首款中国专属车型。
• 中国多个省市出台新能源汽车宏观政策，包括安徽、苏州、合肥、西安、杭州、重庆。
• 重点新材料首批次应用示范指导目录发布，涉及高性能锂电池隔膜、三元材料等。
• 特斯拉为佛罗里达车主免费升级续航，应对飓风影响。
• 宝马、大众及中国将领衔全球电动车市场，FCA和丰田相对落后。

商用车

• 8月大型客车销量7231辆，同比增长12.09%，销量前十企业6增4降，宇通居首，中通增幅最高。
• 银隆与联合卡车合作开发纯电动卡车，搭载钛酸锂电池。
• 重卡市场持续增长，LNG重卡受政策推动，销量上升。

重要公司公告

产业链数据更新

上游原材料价格

• 铜价上涨0.7%，铝价下跌0.57%，橡胶价格指数上涨7.24%，塑料价格指数下跌0.83%，螺纹钢价格上涨1.59%。

国内乘用车产销量数据

• 8月乘用车销量数据呈现波动，部分企业销量增长显著，如一汽大众、上海通用五菱等，但也有企业销量下降。

新能源汽车产销量数据

• 2017年1-8月新能源乘用车累计销量25.4万辆，同比增长41%；新能源商用车销量压力较大，预计14万辆。
• 纯电动乘用车销量逐月增长，插电混动乘用车销量增长放缓。

商用车产销量数据

• 8月重卡销量9.1万辆，同比增长84%；预计全年销量105万辆，甚至可能突破110万辆。
• LNG重卡销量上升，政策利好推动其发展。

企业估值表

• A股板块：PE估值较高的有其他交运设备（979.00倍）、汽车零部件（83.78倍）；PE估值较低的有商用载货车（66.61倍）、乘用车（38.76倍）。
• H股板块：汽车整车（17.80倍）与汽车零部件（32.43倍）PE估值相对较低。

重点推荐标的

• 重卡行业：中国重汽、潍柴动力、天润曲轴。
• 新能源汽车：比亚迪、吉利汽车、广汽集团、北京汽车（乘用车）；宇通客车、中通客车（商用车）。