20210422-万联证券-广和通-300638.SZ-点评报告_业绩增速符合预期_大力度拓展高速物联网模组市场_3页

广和通（300638）业绩点评总结

核心内容

广和通在2021年第一季度实现营业收入8.6亿元，同比增长65.03%；归母净利润0.8亿元，同比增长54.35%；净利率达9.34%，环比提升1.62个百分点，盈利能力有所恢复。公司整体业绩表现符合市场预期，维持“买入”投资评级。

主要观点

• 行业高景气度支撑业绩增长：全球物联网行业持续发展，连接设备数量预计从2020年的117亿增长至2025年的309亿，人均设备数量将接近4个，为公司业绩增长提供强劲支撑。
• 产品线丰富，市场拓展积极：公司持续加大研发投入，产品线不断丰富，推出多款高集成、高速率、高性价比的物联网模组，以满足不同下游需求。公司还成功取得多项认证，如成为全球首款获得德国电信认证的5G模组厂商，进一步巩固其市场地位。
• 海外与车载业务增长潜力大：在高研发投入的支持下，公司海外业务及车载前装模组业务增长速度有望加快，成为未来业绩增长的重要引擎。
• 战略备货增强短期交付能力：公司存货账面金额达到7.17亿元，同比增长39.53%，主要因销售规模扩大和战略备货。此举有助于应对上游原材料短缺，降低缺芯等波动对公司的影响。

关键信息

财务预测

基本指标

投资建议

公司当前估值处于合理区间，未来增长潜力较大，维持“买入”评级。投资者可关注其在物联网模组领域的持续布局及在车载、海外等高附加值市场的拓展情况。

风险提示

• 市场竞争加剧：通信模组行业竞争激烈，可能对公司市场份额和盈利能力产生压力。
• 上游原材料短缺：芯片及其他元器件供给短缺可能对生产成本和交付能力造成一定影响。

公司投资评级标准

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

沪深300指数

证券分析师信息

• 分析师：夏清莹
• 执业证书编号：S0270520050001
• 联系方式：
  • 电话：0755-83228231
  • 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn

总结

广和通在2021年Q1业绩表现稳健，符合市场预期，受益于物联网行业高景气度。公司持续加大研发投入，拓展高集成、高速率、高性价比的物联网模组产品，积极布局海外市场及车载前装模组业务，增强短期交付能力。尽管存在市场竞争加剧和上游原材料短缺的风险，但公司未来增长前景良好，维持“买入”投资评级。